进入7月，A股成长风格持续走强，创业板指一度创下新高。反观传统价值白马，相比之下的表现就有点“惨兮兮”。对于投资者来说，恐怕没有比基金业绩“拉跨”更难过的事儿了，这就难免让人对价值投资产生怀疑。
实际上，自从价值投资的理念被引进国内，有关“价值投资是否适合A股”的争论就不绝于耳。今天，我们不妨重新来认真审视一下“价值投资”。
什么是“价值投资”？
说起价值投资，就不得不提“股神”巴菲特，以及他的两位老师查理芒格和格雷厄姆。“站在巨人肩膀上”的巴菲特，将前人的价值投资精华加以实践和升华，并最终发扬光大，拥有了一票的坚定跟随者。他所管理的伯克希尔-哈撒韦公司，在至年期间的每股复合年增长率达到20.0%，显著超越标普指数（10.2%）的同期表现。（数据来源：巴菲特年致股东公开信。）
那到底什么才是价值投资？其实在众多价值投资大咖的眼中，价值投资的核心是“以合理的价格（安全边际）买入优秀（具有投资价值）的企业”，进而与优秀的企业共同成长。换而言之，买入盈利能力强、有持续竞争力、较高的护城河的企业，方能获得长期可观的回报。
（图片来源：摄图网。）
所以说，并不是简单买入大家熟知的白马股就是价值投资，仅仅长期持有更不是价值投资。
价值投资的“短期失灵”
既然诸多世界级的投资大咖都在推崇价值投资，难道价值投资就是万能的？其实不然，自打格雷厄姆在上世纪30年代首次提出“价值投资”概念以来，价值投资在某段时间内回报不佳、落后于大盘指数的情况便时有发生。因此，面对价值投资在A股的“短期失灵”，大家应该从更长的时间维度去判断价值投资的有效性。
数据说明一切。从下图数据中，可以直观地看到，在中短期的时间内，沪深价值指数的表现确实不够突出，但长期却仍能跑赢大盘主要指数。
（数据来源：Wind，截至年7月12日。风险提示：我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，指数历史涨跌幅或其它基金历史业绩不构成对未来基金业绩的保证。）
于是乎，大家不禁要问，既然价值投资是一个好策略，为什么会出现“短期失灵”呢？
在我们看来，价值投资是以低于内在价值的价格买进，等待价格向价值靠拢的策略，而低估并不能马上上涨，需要更长时间才能等到均值回归。因此，需要大家付出更多的耐心。
与价值长跑者同行
综上所述，价值投资的基础其实就是判断上市企业的内在价值（合理估值水平）。因此，进行价值投资，离不开对企业的财务报表以及发展战略等一手资料的分析与把握，比如资产负债表、利润表、现金流量表，正所谓“仨表在手，天下我有”。如此专业的财务分析能力，对于普通投资者来讲，往往是说起来容易做起来难。所以如果真的认同价值投资的理念，此时借助专业的力量，选择一位靠谱的“价值长跑者”同行，不失为一种好方法。
（图片来源：摄图网。）
德邦基金“权益投资一姐”黎莹女士，正是一位深谙价值投资之道的长跑型选手。拥有11年证券基金从业经验、超6年基金管理经验的她，擅长从财务角度出发，通过定性与定量相结合的方式，借助DCF模型和ROE指标臻选个股。她以基本面分析为立足点，兼顾持股质量和成长性，注重个股的安全边际，所管理的德邦大健康、德邦乐享生活等多只基金长期业绩均排名同类产品前列。
“市场是个高度复杂的体系。从实际投资实践角度，一方面准备好市场变化的应对策略，另一方面在永远变化的市场中寻找不变，在概率原则的投资市场中提高投资胜率，提高风险调整后的超额收益。”黎莹认为，“投资的核心是时间和复利。选到好的生意模式的公司，站在大方向往上的曲线上，时间对你是有利的，你的复利才是有意义的，才不会掉进估值陷阱。”
梅花香自苦寒来，多年坚守终有回报。她在管的代表产品——德邦大健康（A类）成立以来收益率为.13%，同期业绩比较基准收益率仅为-2.15%，超额收益显著。海通证券数据显示，德邦大健康最近五年收益率.00%，超额收益率.83%，超额排名前1/11（56/），获得海通证券灵活策略混合型基金五年期★★★★★五星评级。（数据来源：德邦基金、海通证券，截至年6月30日。相关业绩及业绩比较基准已经托管行复核。基金评级数据来自年7月3日海通证券发布的《基金业绩排行榜》、《基金超额收益排行榜》，德邦大健康同类指灵活策略混合型基金。）
（数据来源：Wind、德邦基金，统计区间：.4.29-.6.30。相关业绩及业绩比较基准已经托管行复核。风险提示：我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现，指数历史涨跌幅或其它基金历史业绩不构成对未来基金业绩的保证。）
7月28日，黎莹即将携其最新力作——德邦价值优选混合型证券投资基金（A类：/C类：）与大家见面。
想要坚守价值又无从下手的小伙伴们，建议速度