今天说说：早期价值投资的三个概念。
价值投资经过了长时间，几代人的认知和实践，如今具有了很丰富的内涵，当然每个人对它也有自己的理解和感悟。
那么，我们就回到起点，看看价值投资最初的概念是什么？
张磊在《价值》一书中总结了格雷厄姆最早提出的价值投资的三个核心概念：市场先生、内在价值、安全边际。
结合自身做资产配置的实践，分享给大家：
1.市场先生指的是市场会报出一个他乐意购买或卖出的价格，但不会告诉你真实的价值。
——对于资产配置型组合，任何时间建仓，对于其中某类资产，都可能买贵了或者买便宜了。
事实上，我们也很难判断出某类资产的真实价值，所以我们更多的时候会放弃择时，任何时间都可以建仓。
2.内在价值是指股东预期未来收益的现值。
——对于资产配置型组合，其中的收益部分更多的来自于股票和债券，因为这两类资产是能产生未来预期现金流的。
而*金或商品资产，则无法产生未来现金流，所以如果能取得收益，则来自于投机收益。
3.安全边际要求投资人保持合适的理性预期，在极端情况下还能控制亏损。
——对于资产配置型组合，因为不同资产之间的低相关性甚至负相关性，所以能达到更好的分散化效果，从而降低组合整体的亏损幅度，给投资者留下更大的心理安全空间。
——·基金组合表·——
数据来源：蛋卷、且慢、天天。
——·指数估值表·——
数据来源：蛋卷、且慢、天天、银行螺丝钉、中证指数、恒生指数