年5月16日下午，在东莞市七鼎世家投资公司倡议下和广大价值投资爱好者的积极参与下，组织了价值投资研习社首次线下见面会，在会上七鼎世家投资首席战略投资官冯期望冯总作了《投资流派范式的演变、底层逻辑、流派选择和风控》的讲座交流活动。活动圆满成功。
在会上，冯总首先介绍了七鼎世家投资是家什么样的机构：东莞七鼎世家股权投资基金管理有限公司成立于年9月19日，是中国第一批私募持牌基金机构。专业专注于证券市场投资。公司致力于与时代的产业共舞，从产业系统演进进化角度专注投资于产业演进中的唯一、第一的伟大企业和颠覆式创新发展第二阶段的伟大企业，以价值投资为理念，风格追求在价值创造的基础上稳健或极致的价值成长，长期重仓使人类更加美好和改变人类生活的时代伟大公司，投资风格鲜明，独树一帜。公司以完善的投资哲学体系纵贯投资研究方法论体系，形成了完善的投资研究体系、投资体系和风控体系。拥有健全的投资管理团队。
冯总提出投资流派是种自然选择进化的结果，遵循托马斯·库恩提出的范式（Paradigms）般的演变，一种范式它们在一段时间里成就空前地吸引一批坚定的拥护者，这些成就又足以为重新组成的一批实践者留下有待解决的种种问题为科学共同体提供典型的问题和解答，这就是“解谜”,人类的解迷的结果又能促进新的范式的诞生。一种是可以整体的，一种是可以局部公认的模式，这就产生类似于混沌式的演化。这种演化遵循动力学系统机制，对自然选择的初始条件有非常敏感性依赖，这种系统的演化有时呈现非线性发展，在状态上和数理逻辑上可以用逻辑斯蒂模型进行描叙，同时逻辑斯蒂映射去判断系统状态，系统演进的状态会呈现一种吸引子状态，系统的初始条件参数不同，系统的会出现分叉，参数值大于设定数值系统会出现混沌，有序从混沌中产生，混沌边缘或液态型是种稳定有序状态，范式的演变在开放式系统中也是种混沌边缘或液态型状态。在投资流派细节上的预测是不可能的，但在更高层面的混沌系统可预测，秩序产生于混沌。
是否能用市场交易行为预测市场价格变化是区分流派的剃刀，能用市场交易行为预测市场价格为市场派，不能用市场交易行为预测市场价格变化则为基本面派。在范式上市场派和基本面派都是一种整体的范式，在这种整体的范式上还有一种可以局部公认的模式，市场派局部的模式主要有技术派和博弈派范式，在这种范式中，技术派在演进中还会出现很多指标、时空、形态、玄学等的范式分叉，博弈派亦会在演进中出现打板、跟庄、轮动、题材等范式的分叉，这种分叉在目前看处在混沌边缘或液态型是种稳定有序状态，在投资者中有一定的存在和市场。不论市场派如何演化，市场派的投资者是通过市场上众多的投资者的交易行为，观察当下的供求关系，推导未来的供求关系，预测未来的价格变化，尽可能的解决预测价格走向和预测结果确定性问题，一个前提是市场是有效的，都遵循一定的内在的底层抽象逻辑：价格的变化是供求变化决定的，能观察到的市场交易行为、价格反映了当下的供求关系，当下的供求关系和未来的供求关系存在关联性。冯总认为价格反映的当下的供求关系不够充分，价格只反映当下部分的供求关系，同时当下的供求关系于未来的供求关系呈现众多的可能性，市场派的底层逻辑不能够充分自洽。同时市场派范式的产生演变的初始是遵循人类归纳总结的思维形式，是用大量的小样本归纳总结的范式，遵循金融行为学模式，如果用小样本总结归纳的范式去面对现实的大样本会出现结果的偏差，最终市场派的归向一定归结到概率和运气。技术派大部分是散户的市场，博弈派大部分是游资的市场。适用的资金规模大都难上亿。
不能用市场交易行为预测市场价格变化则为基本面派。在基本面这种整体的范式上也还有一种可以局部公认的模式，基本面派局部的模式主要有事件驱动派和价值投资派范式，在这种局部的范式中，事件驱动派在演进中还会出现很多主题、EPS交易等范式分叉，价值投资亦会在演进中出现成长、低估、套利、指数型投资等范式的演变分叉。事件驱动的范式是目前大部分机构投资者所遵循的范式，事件驱动的理论来源在于承认市场有效理论，利用市场信息传播的间隔，在边际思维和预期思维的引导下，判断市场对信息反映有无边际和判断股价还有多少空间。市场的有效程度，必须恰到好处介于中间的某个状态，至少是比较有效，但又留下了一部分供操作的时间。事件驱动派不论主题还是EPS交易在操作步骤上都遵循一定的操作步骤，分析模式比较简洁：先假定目前的股价不论高低都为合理，然后不论是主题还是EPS的消息过来，在边际思维上，判断市场有效反映的阶段，然后在预期思维的引导下判断还能涨多少空间。总体的底层逻辑在于判断市场对基本面信息的反应范式，并试图判断现在可能在什么范式中。最后是把交易结果交给市场判定。事件驱动型投资目前是主流方式，和中国的国情相关，事件驱动型投资持股周期大部分在周、季度以上，能够容纳几十亿的资金规模。
价值投资从艰难困苦中走来，主要的逻辑：以具有安全边际的价格，买入低于内在价值的企业股权，股票价格终将反映内在价值。价值投资不在乎市场的有效和无效，将市场先生当作报价器。价值投资在股票投资步骤上比较简洁：一是计算内在价值，二是计算安全边际，三是计算反映时间。在价值投资的本相上，价值投资计算内在价值一般用DCF自由现金流进行计算，在安全边际计算上，内在价值高于价格，在计算反映时间上，因为不知道什么时候反映就用长期主义代替。在现实的操作中为了简化，在这三个步骤中演变出分叉的范式：计算内在价值就用PE、PB、PS、ebit\EV等，计算安全边际就用PE\PB代替，计算反映时间就用长期主义，一定程度就卖。在价值投资策略上演化出“低PE”、“高成长”、“长期持股”等策略范式。同时对于变相还演化出了变相的变相，例如PEG、加速流、相对PE分位数等，纷繁复杂。让很多投资者皓首穷经在投资的迷宫中，见不到真相。
冯总指出：价值投资是灵活的，价值投资也是与时俱进现代的。
价值投资是灵活的：价值投资作为一种理念和一种思维方式，打法多样：股价大幅低于企业此刻的内在价值，可以买，这是格雷厄姆式的打法低估型、反转型打法。股价大致等于企业此刻的内在价值，但是企业的内在价值在未来持续增长，也可以买，这是费雪芒格式的成长型打法；两家同行业公司市值差距和内在价值差距有很大的区别，做多A做空B的对冲基金的多空套利打法。这些打法也是自然选择下，众多投资者自适应型进化后加强形成的范式。都取得了辉煌的成就。
价值投资是与时俱进现代的：价值投资范式的演进，价值投资的范式也演进到到3.0范式中，同时目前价值投资3.0范式还在争论、疑虑、困惑中，但已有部分机构抛却束缚，开始大胆实行。在旧范式的“崩溃”和新范式的突现之间都会共存一段相当长的时间。因此，继续实施价值投资1.0范式的投资者与实施价值投资2.0范式的投资者或是尝试使用价值投资3.0范式的投资者将会共存很长的一段时间，争执亦会存在一段时间。
在线下交流会上，大家热烈的提出问题并相互交流。
因为这次线下会议报名参与者众多，七鼎世家投资会议室场地有限，对于此次未能参与者，七鼎世家投资表示歉意，欢迎对价值投资感兴趣者下次提前报名参与。
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七鼎世家投资成立于年9月19日，是中国第一批私募持牌基金机构。专注于证券市场投资。公司致力于与时代的产业共舞，从产业系统演进进化角度专注投资于产业演进中唯一、第一的伟大企业和颠覆式创新发展第二阶段的伟大企业。以价值投资为理念，以股权的投资方式投资二级市场，长期重仓使人类更加美好和改变人类生活的时代伟大公司，投资风格鲜明，独树一帜。公司以深度研究驱动投资，以完善的投资哲学体系纵贯投资研究方法论体系，形成了完善的投资研究体系、投资体系和风控体系。拥有健全的投资管理团队。七鼎世家小鼎君赞赏是对分享者最好的鼓励