我基金的新书估计年8月份能上市，然后最近我也在看一些基金的内容，看到一些好的内容或者有一些好的思考，我就写出来，分享给大家，也可以跟大家一起交流交流，互相进步~关于可转债，大家有问题可以在后台给我留言~
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什么是“价值策略”？
价值投资和非价值投资，一个叫投资，一个叫投机。投资和投机的区别在于，投资在买入这个资产，预期回报完全来自资产本身的现金流和盈利。在价值策略体系下，所有的超额回报，一定来自于低估值。估值和现金流或盈利相比，一定首先是估值低的，这样银行回报才会高。当然，这个估值可能是远期的低估值，比如成长性很好的股票。
02
不确定性风险定价
价值的定价基础是不确定的风险，简称为风险定价。与传统价值投资者最大的区别是，他可能并不依赖于仅仅寻找“好行业、好公司、好价格”即所谓“优秀”的企业的投资路径。“好”和“坏”本身是相对的，或者说是“有风险”的概率事件。
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为什么看好“小盘价值”
目前A股市场上其实大部分股票都属于小盘股，可挖掘的样本足够大，里面便宜股票的绝对数量足够多。主要买性价比较高的那5%股票就可以了。
许多小盘股的基本面和宏观经济属于弱相关的关系。他们的业绩增长并不依赖宏观经济。这点和许多白马蓝筹股恰恰相反，后者基本面的周期性和宏观经济关联度很大。在无法判断长期宏观经济到底如何走向的时候，这些小盘股对应的宏观风险是比较低的。
价值投资最重要的一点是定价。由于小盘股中的交易对手以散户为主，导致大量小盘股的定价是不充分不有效的。
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如何给客户提供超额收益？
无论什么策略，持续超额收益的来源都是来自一个词：竞争优势！意味着，你一定在某些方面能比市场大部分人做的更好，而且是持续做得更好。在获取超额收益上的竞争优势，来自三个方面：
要有一套长期有生命力的策略体系，这种价值体系最强调的是长期生命力，能够不断进化、不断适应市场的发展和变化。
要有足够优秀的人才，来完成我们的投资流程。对于资产管理公司来说，投资流程的效率，直接决定了我们运转的结果。
要有优秀的人和高效的组织，对于创造超额收益是决定性的。
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如何持续进化？
资本市场不存在一个永远有效的策略，如果有一种策略很赚钱，其有效性会很快消失。不要太相信确定性，要相信的是不确定性。对内涵价值和安全边际的要求足够高。我们评价的基础，要包含了足够多的可能性。一定要考虑各种各样的不确定性，不要线性外推。
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学习一下
建议大家可以阅读格雷厄姆《证券分析》这本书。这本书介绍的基本理念和投资技术，是值得我们去学习的。尤其是那些特殊情况的处理，背后的逻辑是什么，是值得玩味的。要坚持价值投资，而不是投机。
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总结
对于低估值策略，从理念到实践都非常深入，重视投资流程，看重超额收益的来源和可持续性。对于产品的业绩有三个重要的指标：
超额收益的来源是有效并且可持续的；
在良好的风险控制体系下来实现超额收益；
投资的系统是能够进化而有适应能力得到生命力的。
这里面有三个其投资最重要的部分：价值策略，不确定性风险定价，主动管理。
佳蓉小仙