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超新星领读团领读《价值》DAY6《价值投资者的自我修养》
领读人：Minus
??文章背景：
投资一方面是对真理的探寻，探索外部世界；另一方面是谋求心灵的宁静，观照内心世界。外不能胜人，内不能克己，投资恐怕难以成功。
张磊在投资路上逐渐发现许多人“懂得很多道理但依然过不好一生”，价值投资的许多道理总是广为传颂，但在应用时大家却经常不解其意，张磊认为价值投资这条路上应该有更多同道人同行，不断切磋讨论。并分享了他对价值投资几个关键原理的看法。
??内容梳理：
一、投资的第一性原理
第一性原理：“任何一个系统都有自己的第一性原理，它是一个根基性的命题或假设。它不能被缺省，也不能被违反。”
投资系统的第一性原理：在变化的环境中，识别生意的本质属性，把好的资本、好的资源配置给最有能力的企业，帮助社会创造长期的价值。
第一性原理的最大价值：
1.能看清事物本质
2.能在理解本质的基础上自由地创新
投资的基本定义：投资是观点创造价值的生意
超级商业物种之所以能适应环境，其根本在于能够为社会持续不断地创造长期价值，让消费者获益。
二、强调理性的好奇、诚实与独立
理性的好奇：
1.源自原创性的头脑
2.不受短期利益的影响
.不受好胜心或者战胜他人的成就感所驱动
理性的诚实：
1.不为一时的诱惑而失信于人
2.对他人讲信用，对自己坦诚
.对自己的优点保持诚实
理性的独立：
1.不人云亦云，不轻易在市场波动中否定自己。
2.好的投资人应该去找正确的“非共识”
.不能盲目信任自己的经验
三、拒绝投机
1.永远坚持做创造价值的事情。价值投资者是求成者，而不是求存者，求成者追求成功，而求存者往往把他人视为威胁。
2.等待也是一种主动
.对坚持的事情富有耐心，驾驭情绪，时刻自我反思，保持高度专注。
四、价值陷阱
1.现实中没有纯粹的、教科书式的价值投资
2.投资不存在万能定律，要不断打破原有分析框架
.长期持有只是结果，而不是目的
4.学会与市场和解，与自己和解
5.价值投资四大陷阱：价值陷阱、成长陷阱、风险陷阱、信息陷阱
五、价值投资无关对错，只是选择
1.底层思维决定投资方式
2.方法论本质上并无高低之分，只是天性的自知、自省与自洽。
.选择投资方式就是选择自己的生活方式，出发点是你自己的内心，选择的是能够让你有幸福感的东西。
??个人收获：
我很喜欢张磊，张磊是价值投资最早的践行者并且将其融入到自己投资体系知行合一的人之一。高瓴的投研体系非常重视两个词，第一性原理与长期主义。
高瓴内部很重视创业者对自身生意第一性原理的理解，据说如果理解与高瓴不同或者无法说服高瓴，这个项目便不会被高瓴所采纳。
张磊讲过一句话：“流水不争先，争的是滔滔不绝。”张磊的投资并不是以企业盈利能力为导向的，甚至很多时候不是以未来的盈利能力而导向。而更在于判断企业能否“疯狂创造长期价值”，张磊相信，“疯狂创造长期价值”的企业，利润只是其成功路上的副产物。
这里有两个关键词，与本节内容也十分相关。
首先是“创造”，生意模式要跑得通，要给社会、用户创造实实在在价值的企业。
“长期”说的正是“流水不争先，争的是滔滔不绝。”正如上一章节所讲述的方法论，高瓴一直致力寻找“人、生意、环境、组织匹配的企业”，只有不断适应变化中环境的企业，才能长久的生存下去。
当企业有不满足以上四点的任意点时候，高瓴还会化身运动员，亲自下场改造企业，将它变成疯狂创造长期价值的商业机器，比如高瓴改造百丽的案例，就是在组织层面让一个传统鞋业品牌再次焕发新生。这也是高瓴与其他投资机构不一样的点。
不过值得注意的是，高瓴的体系不一定适用于所有投资者，高瓴资本的LP主要是大学捐赠基金、养老基金、主权基金、母基金。他们的投资年限长达数十年，因此可以真正践行长期主义。而对于个人投资者而言，实在有些太长了，因此个人投资者也应该辩证地看待，正如《价值》里面所提到：方法论本质上并无高低之分，只是天性的自知、自省与自洽。
??延伸阅读：
对于第一性原理，另一名有名的信徒就是马斯克，推荐他的传记《硅谷钢铁侠》。
??结语：
以上就是超新星领读团领读《价值》DAY6价值投资方法与哲学的全部内容。
本篇领读稿作者为Minus，祝大家开卷有益，阅读愉快！
该系列其他文章请参见：领读引言及领读目录
价值的底色
价值投资启蒙
价值投资初试炼
价值投资方法与哲学
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