今天有幸拜读了董宝珍老师的一篇访谈，受益良多，忍不住和诸位茅友分享一下董老师的价值投资观点。
首先我们先了解一下董宝珍先生的个人履历：
董宝珍，北京凌通盛泰投资管理中心（有限合伙）董事长、否极泰基金经理。年1月出版《熊市价值投资的春天》，茅台的忠实拥趸，价值投资的倡导者和践行者。在茅台股票大赚18倍后于年离场，长期重仓个股不提倡分散投资。
董宝珍因为在年茅台股票点离场而被不少同行诟病没眼光，而其则坚持认为自己只赚价值的钱不赚泡沫的钱。
今天我们不谈股票主要谈谈董老师对茅台酒的另类观点：
01
精神消费品
豪车和普通车都是四个轮子，豪车价格几十倍于普通车，虽然豪车的造车成本高于普通车，但绝对高不了几十倍，这多出来的几十倍的溢价就是精神层面的需求。
所以结论就是：豪车和成本没有关系，茅台酒也跟成本没有关系。
董老师这番言论让我想起来了网上之前流传的一幅茅台成本分析图，一些“砖家”把茅台所谓的成本分析的头头是道，核心忽略了茅台酒精神层面的需求溢价，所以简单的把茅台酒的成本价和市场价做对比是不科学的，卖多少钱压根和成本没半毛钱关系。
02
价格双轨制
指导价，市场价左右的定价并非茅台集团刻意而为之，茅台集团想了很多办法想解决这一问题，最后都收效甚微。核心还是销售渠道的问题，市场体系的问题，这是茅台没有能力控制住销售渠道的表现。
中国早期白酒行业的共性问题都是专注生产，市场和销售都是外包出去的，后面导致做大之后就失控了，销售渠道是诸侯的，诸侯不听中央的，那就要削藩了。
这也就能理解为什么茅台现在大力发展商超等直营渠道，加大与电商平台的合作。
董宝珍认为，这是一个渐进式的变革，从趋势上讲传统经销商的占比越来越小，茅台酒的增量肯定没有他们的份了，茅台以时间换空间，逐渐会完成这一销售渠道的变革。
03
茅台酒是否会提价
市场上流行茅台酒应该提价，这样可以把指导价和市场价的价差归自己所有，董宝珍认为这个观点还是在用旧模式在思考，是一种短期的利益行为，不符合茅台长远的发展利益，茅台目前的核心利益还是在不提升出厂价的同时控制销售渠道，掌握终端的定价权，一旦这个变革完成，利润提高是自然的事情。
04
茅台是否需要依靠经销商热炒？
董宝珍对此持否定态度，他讲他曾经和前任茅台董事长李保芳沟通过，李很痛苦的研究如何控制终端价格，尝试了很多办法，就是控制不住。
05
价格回归是否会影响定位
茅台价格回归至水平，是否会影响其作为高端消费品或奢侈品的属性？
董宝珍认为只要茅台不掌握销售渠道定价权，价格肯定是压不住的，其次茅台酒的高价格不是精神消费的本质，核心还是文化属性，喝茅台是一种高雅文化的代表，这个是核心是本质，只是大家都爱喝，都向往，所以价格炒上去了，即便价格有天下来，这个精神消费的本质仍然存在，仍然会让人向往。
本文部分内容和观点来自董宝珍自媒体，不做任何投资建议参考
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