在所有研究证券投资公司证券的方法中，可分为两个基本类型：基于公司基本面特性来分析的方法和基于证券自身价格行为来分析的方法。此时对应了两种选择：判断证券的内在价值并在价格偏离内在价值的时买进或者卖出证券，或者将决策完全建立在对未来价格走势的基础上。
对未来价格走势分析衰落的部分原因来自于随机漫步假说的出现。20世纪60年代，以尤金·法玛教授为代表的芝加哥学派提出了该假说。随机漫步假说认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助，即股价的变化是随机的。另一种依靠股价走势进行投资的决策形式是动量投资，它同样违背了随机漫步假说。这一方法是假定投资者可以预知曾经连续上涨的股价将会在何时持续上涨的基础上进行决策。简单举例说明，交易者如果以10元买进1股，11元卖出；下周以24元买进1股，25元卖出；再下周以39元买入1股，40元卖出。对于交易者而言，赚到了3元（含税和交易费），而却忽略了一个事实，股价上涨了30元。受公司基本面驱动的投资方法可以分为两种，价值投资和成长型投资。价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在低于当前内在价值时买进；成长型投资者的目标是寻找未来将迅速增值的证券。对价值投资者来说，资产投资不是一个因为你认为它具有吸引力（或认为别人会发现他的吸引力）就行短期投资的概念。它是一种有形实物，应具有可明确的内在价值。聪明的投资必须建立在对内在价值估计的基础上，如果有低于内在价值的机会就买入。因此，内在价值的估计必须严谨。价值投资强调的是有形因素，如重资产和现金流。无形因素如人才、流行时尚及长期增长潜力所占的比重较小。某些流派的价值投资专注于硬资产，即公司股票的总市值低于公司的流动资产（如现金、应收账款和存货）并超出总负债时买进。理论上讲，将流动资产变现并清偿债务，还可以得到公司所有权和若干现金。价值投资追求的是低价。价值投资通常会考察收益、现金流、股利、硬资产及企业价值等财务指标，并在此基础上低价买进。价值投资者的首要目标是确定公司的当前内在价值，并在价格足够低时买进公司证券。成长型投资介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间。其目标是识别具有光明前景的企业。它侧重于企业的潜力，而不是企业的当前属性。价值投资和成长型投资的主要区别是：价值投资相信当前价值高于当前价格，从而买进股票，即使它们的内在价值显示未来的增长有限；成长型投资者相信未来价值的迅速增长足以导致价格大幅上涨，从而买进股票，即使当前的价值低于当前的价格。乔尔·格林布拉特认为，巴菲特的贡献之一是扩充了价值的概念，即价值不仅仅是便宜，而且成长的概念也被纳入到价值的计算当中。价值投资和成长型投资之间没有明显的界限。确定企业当前的内在价值也是需要面对未来的，进而考虑可能的宏观经济环境、竞争环境及技术进步。只是二者的程度不同而已。价值投资将企业的潜力视为增长，以合理价格增长的成长型投资则明确表达了对价值的敬意。价值投资取决于价值的正确估值。如果没有对价值的准确估计，那么对于价值投资者来说，任何持续成功的希望仅仅是希望。如果没有对价值有正确的估计，那么有可能高价买入你以为的特价股。这一点在购买万科的股票时候，我深有体会。今年3月份，当时给万科在现有净利润的基础上给了25倍的市盈率，发现当时的市值明显低于内在估值，所以进行了大量的买入。通过阅读万科相关的财报，发现给万科的估值有明显的高估，致使现在万科是目前赔的最多企业。像万科这种房地产企业最多只能给15市盈率，还要进行打折处理，以确保安全边际。如果已经选定价值投资法进行投资，并且已经算出证券或者资产的内在价值，还需要坚定的持有。在投资领域，正确不等于正确性能够立即被验证。理想的情况下，能够以足够低价格买入，安全边际越大越好。通过不断地向下摊平价格，才能获得最大效益。版权声明：本文是在阅读《投资最重要的事》第三章“准确估计价值”的基础上，结合个人体会，形成的一篇阅读速记，仅供学习。不可进行任何商业用途使用。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇