什么是价值投资？
关于什么是价值投资，我在年曾经写过一篇文章，单独讨论这个问题。表面上看，这问题挺白痴的，常见的回答是购买资产时买入价格要低于或等于资产的内在价值。但是，这种回答基本等于没说。因为，到底怎么定义内在价值呢？一家公司的内在价值根本是一个无法度量的值。普通投资者，企业家和专业投资者对一家公司的价值认知可以是完全不同的。最后我给出的答案是：一个核心认知，一个投资原则，若干估值体系。一个核心认知就是你从投资中获取的利润到底是来自于分享公司的成长和股息还是来自于股票低买高卖的差价。核心认知是区分价值投资者和投机者的最本质的问题。从这个本质问题衍生出的交易特质就是：投资者多以长期持股为主交易频率很低，而投机者多以交易为主频率较高。一个投资的原则就是买入价格必须低于公司价值。对于价值投资者来说，虽然其利润来源于公司的成长，但是最终兑现价值的时候还是需要依赖价格。所以，买入资产的价格还是需要严格遵守必须低于价值的原则，否则很容易被双杀（戴维斯双杀，杀估值杀净利润）。这就是俗话说的好公司还要有好价格。最后，解决公司价值的评估方法就需要若干的估值体系了。估值体系可能是各路投资者争议最大的，也是最不容易说清楚的。在这里就不展开讨论了，基本的思路是不同的行业需要用不同的估值体系。至于选什么估值体系就是仁者见仁智者见智了。
价值投资常见的误区？
价值投资最近这些年谈的人逐渐多起来，但是里面有不少误区。很多投资人将价值投资简单化成低PE投资低PB投资，或者将价值投资理解为死守投资。前者的忠实拥趸是格派投资者，他们也经常被称为烟蒂投资者。这一派以追求绝对低估和破净为宗旨，这种认知最大的问题是：1，忽略了企业之间的内在价值差异，这些差异包括行业之间的商业模式差异，行业龙头由于成长性享受的估值溢价等。2，在信息交换充分的市场内，很难找到合适的标的。常见的案例是：拿周期股的估值和成长股对标，拿平庸企业和龙头企业对标。
所谓死守投资就是选中一个公司，完全不