作者
杨思睿执业证号S1
公司近期业务回暖，新基建和国产化带动自然资源系统需求增长，同时公司管理层增持反映信心。维持买入评级。
支撑评级的要点
行业需求旺盛。*府预算缩减叠加疫情事件对公司造成负面影响逐渐缓和，受益于国家在新基建方面投资推进，公司客户相关需求预算充足。未来3-5年，新型智慧城市建设、自然资源信息化、实景三维中国等战略机会将持续为公司带来增量发展机会。国土空间规划体系建设和自然资源确权进展方面，预计年会有更多项目加速落地。
业绩快速恢复。疫情得到控制后，公司中标和新签合同进度加快，同时公司进一步加强费用控制、降低数据外包业务占比，使得Q3单季实现总营收4.35亿元（+5.07%），归母净利润1.03亿元（+17.61%），扣非净利润1.02亿元（+31.25%），毛利率明显提升至59.13%，迎来业绩拐点。在复工复产背景下，公司运营逐步回归正轨，在手订单充足、项目实施与验收速度加快，预计Q4业绩将持续改善，为实现全年业绩稳步增长提供关键支撑。
管理层增持，彰显长期发展信心。公司两位董事于年12月至年1月以集中竞价交易方式数次实施增持，累计持股比例分别提升至4.%和1.%，反映了对公司未来发展和长期投资价值的信心，传递出积极信号。
估值
维持-年净利润预期为2.6亿、3.4亿和4.6亿，EPS为0.58元、0.75元和1.03元，对应PE为30X、23X和17X，国产化GIS软件替代机会下，公司增速有望提升，目前估值位于历史底部，维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情影响项目实施和确收；*府投入低于预期。
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