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行业放量增长，不同渠道间竞争加剧
年基金销售规模呈现放量式增长。从行业代表公司来看，东方财富旗下的互联网理财平台天天基金、招行和农行基金代销规模增长势头迅猛。尤其，从招商银行数据看，在剔除了货币基金影响因素后，非货基代销规模的增长率表现非常亮眼。图1代销机构基金代销规模趋势图资料来源：各公司年报注：(1)招商银行数据为非货基数据，其他为含货基代销数据
(2)农业银行年未公布基金代销规模数据
根据基金业协会统计数据，年以来，包括互联网理财平台在内的独立基金销售机构认购/申购占比提升了36%。年时，独立基金销售机构认购/申购占比超越证券公司，年时已与商业银行相差无几。商业银行和证券公司基金代销业务市场份额受到明显挤压。图2基金认购/申购渠道占比趋势图资料来源：基金业协会，开源证券研究所相应的，年以来独立基金销售机构基金销售净值保有量分别提升了20%，市场份额在年和年均已超越证券公司。银行渠道基金销售保有量则自年以来下降明显。图3基金保有净值占比趋势图（扣除直销）
资料来源：基金业协会，开源证券研究所
从代销收入看，互联网理财平台和银行均出现明显上涨。对比之下，虽然天天基金在年代销规模增长势头优于以招商银行为代表的银行系基金代销渠道，但由此带来的代销收入增速却不及招商银行。究其原因，互联网理财平台在代销基金业务中为了吸引投资者，往往采取认购费/申购费等费用打折形式让利，而银行代销体系鲜有打折情况。因此，虽代销规模的增长银行略弱于互联网理财平台，但银行代销收入增长明显占优。图4代销机构基金代销收入趋势图
资料来源：各公司年报
年主要代销机构基金销售增速大多超过30%，年相较年进一步呈现大幅度提升，蚂蚁基金的代销营收增速更是达到了%以上，招商银行非货基的代销规模也翻了接近3倍。图5主要代销机构销售增速趋势图
资料来源：各公司年报
注：蚂蚁财富使用电商营收增速，其他机构使用基金代销规模增速
在基金代销业务年普遍高速增长的同时，不同代销渠道、以及同类代销渠道不同机构之间，业务发展进一步分化。背靠大型流量入口的互联网财富平台增速明显高于银行渠道，而在互联网财富平台内部，依托于支付宝的蚂蚁基金年代销收入增速达到背靠东财的天天基金的两倍以上。图6主要代销机构-年营收及增速
资料来源：各公司年报
注：招商银行数据为基金代销收入
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疫情提升大众对财富管理