15年时间，资产超亿，增长倍，高瓴资本创始人张磊创造了资本市场的奇迹。高瓴每次大手笔的动作都在资本市场引发“高瓴效应”，带来投资标的股价的大涨。
赛道投资是高瓴投资的特征之一，在去年下半年开始，高瓴着重布局新能源，大手笔认购龙头宁德时代，隆基股份，也不忘继续加深对医药赛道的投资。
张磊在去年疫情期间写了新书《价值》，将自己前半生的人生经历和15年的投资思考进行了详细描述。
价值线摘取了《价值》一书中部分内容，为读者提供参考。
张磊认为：便宜的公司已经消失了，价值投资由单纯的静态价值发现转而拓展出两个新的阶段：其一是发现动态价值，其二是持续创造价值。
1、从发现价值，到创造价值
价值投资在今天，又有怎样新的发展和变化呢？在我的理解中，价值投资已经从只是单纯地发现静态价值向发现动态价值并帮助被投企业创造价值转化。
与其他投资流派相比，价值投资在刚被提出时，即强调建立完整、严谨的分析框架和理论体系。其中最重要的三个概念就是“市场先生”（Mr.Market）、“内在价值”（IntrinsicValue）和“安全边际”（MarginofSafety），这三个经典概念构成了价值投资诞生之初的逻辑链条。“市场先生”指的是市场会报出一个他乐意购买或卖出的价格，却不会告诉你真实的价值。并且，“市场先生”情绪很不稳定，在欢天喜地和悲观厌世中摇摆，它会受到各种因素的影响，所以价格会飘忽不定、扑朔迷离。而企业的“内在价值”是指股东预期未来收益的现值，这其中有一个关键前提是“现值”这个概念的出现。但是企业的“内在价值”往往是一个估计值，而不是一个精确的数字，不同的人会有不同的判断，“市场先生”也会给出不同的反应。在这样的情况下，运用“安全边际”就是在理解“内在价值”的基础上和“市场先生”打交道的有效方式，“安全边际”要求投资人保持合适的理性预期，在极端情况下还能控制亏损。
2、便宜的公司消失后，
“捡烟蒂”变为寻找“护城河”
早期的价值投资更依赖于对企业资产负债表的分析，算市净率（P/B），即把企业资产价值算清楚后，用低于清算价值的价格买入资产，赚被市场低估的那部分钱。这种投资策略是在经历了股灾与大萧条之后的沉痛反思中产生的，受到当时特有市场环境的影响，是在悲观中孕育着希望。正是由于20世纪30年代早期的经济危机和当时混乱无序的市场结构，许多股票的价格常常低于账面价值，人们通过