1.0经典价值投资
背景：20世纪30年代，美国经济大萧条，股灾后，沉痛的反思，极其的保守，在悲观中看见希望，透着时代特色的智慧。
格雷厄姆首次提出价值投资的基本理念：“市场先生”“内在价值”“安全边际”三个经典概念诠释了价值投资诞生之初的基本范畴及定义。“市场先生”类似于一个人，有时极端乐观，有时极端悲观，大多数时候情绪不定，但他会不厌其烦的持续报价。“内在价值”是指股东预期未来收益的现金流贴现，这是一个估计值，有一定基础共识，但每个人都不尽相同。“安全边际”就是我们回应市场先生，应对市场波动的的基本原则和方法，在理解“内在价值”的基础上，从一开始就要为极端情况留下后手，保持理性预期。
格雷厄姆不仅提出价值投资的理念并实践价值投资，这个时期的价值投资倾向于资产负债表的分析，计算企业静态价值，账面价值，基本不考察，不调研，即把企业资产价值算清楚后，用低于清算价值的价格买入资产，赚取被市场低估的钱，市净率PB是最重要的指标。
2.0价值投资大成
背景：20世纪六七十年代，危机过后，美国经济回暖，明显便宜的公司越来越少，20世纪80年代，美国人口和经济总量持续增长，许多公司有了长足的增长和发展壮大，全球化的成长开始。
沃伦巴菲特早期深受格雷厄姆的影响，继承了所谓“捡烟蒂”式的价值投资，