今天南极电商股价涨停了，很多小伙伴问我们还能不能上车，我还是建议大家“少瞅傻子，多瞅地”，冷静分析企业的本质，今天继续分享下对南极电商一些看法：
关于体外造假：我发现很多财经文章都有个误区，认为南极人的供应商和经销商存在关联交易的风险，但南极电商和其他企业对“供应商”和“经销商”的概念是不一样的，南极电商的供应商和经销其实都是南极电商的“客户”，都是要向南极人掏钱买吊牌和服务的，而南极电商真正的“上游供应商”其实就是为“吊牌”提供原材料和包装的，这也是南极电商拥有92.7%高毛利的原因。
关于电商税问题：关于电商要按照GMV收取电商税的传闻，即便要真的要收税也是针对经销商来收的，本质上和南极人没关系，因为南极人在淘宝的店铺都是经销商开的（大家可以打开南极人旗舰店看下企业法人）电商税开征后，经销商确实就不能靠刷单提高GMV了，但如果所有经销商都不刷单了，南极电商体依靠原有的店铺销量仍然可以保持较高市占优势（这就好像是美国当年限制烟草企业做广告，反而成就了烟草龙头品牌优势案例）。
关于电商模式变化风险：南极人本质是一个品牌广告服务商，优势在于淘宝、拼多多这样的电商，客户主要靠店铺销量排序来购买产品，南极人依靠高GMV和高市占率可以获得较高的销量提升，但随着直播电商的崛起，这种优势可能发生了变化，目前南极人也在积极面对这个变化。
也有一些小伙伴认为价值投资不应该投资南极电商这样有风险或瑕疵的问题公司，但大家要知道，现在“抱团大涨”的价值股，在历史都曾经遇到过这样那样的问题，比如：
年的茅台，因塑化剂、三公消费等问题，股价大幅下跌，茅台就是当时典型的问题公司，从年持有至今股价的涨幅为40倍以上；
年的腾讯，因游戏版权限制问题，股价一直在港币左右低迷，腾讯就是当时典型的问题公司，目前股价港币，涨幅2倍以上；
年的洋河，因厕所味、供应商管理等问题，股价持续下跌至80多元，洋河就是当时典型的问题公司，目前股价多元，涨幅2倍以上；
年的分众传媒，因业绩下滑、新潮竞争等问题，股价持续下跌至最低3.7元左右，分众也是但是的问题公司，目前股价11元，涨幅3倍以上；
年初的小米，因屌丝品牌、毛利低等问题，股价一直在8-10港币左右，小米也是当时的问题公司，目前股价30元港币左右，涨幅3倍以上；
以上这些曾经的问题公司都变成了现在的“抱团大涨”的价值白马股，而且这些白马股也并不是完美无瑕的，只是在股价的大涨下，暂时“掩盖了”他们的瑕疵，未来的某一天他们也很有可能再次变成“问题”公司。
价值投资很简单，因为道理都很“朴实无华”（可以点击查看我上篇文章），价值投资也很难，难就是难在需要静下心来分析这些问题企业，“剥开迷雾，看清本质”。
希望今天的文章可以给大家一些启发，也欢迎大家