跟踪创新行业成长捕捉未来经济走向
当前，我国经济正处在“新旧动能转换的进程中”，科技创新领域可能会成为未来经济增长的动力来源。中证指数（）成份股的成长属性较为突出，公司盈利能力日趋稳定且增长迅速，成份行业创新能力强，成份股更偏向科技创新相关领域股票，且整体估值处于较合理区间。我们认为，当前或是配置中证的较佳时机。
当前我国经济正处在“新旧动能转换的进程中”未来随着产业*策向科技领域更加倾斜、企业研发投入的持续增加以及我国科技创新机制的不断完善，科技创新领域可能会成为未来经济增长的动力来源。中证指数作为一个具有较高成长性的市场代表性指数，在行业分布上相对均衡、更偏向科技创新相关领域股票，未来具有较大潜力。
从中证指数的收益特征来看，其成份股的成长属性较为突出，指数近5年利润增速高于沪深指数，且自年以来优势明显，主营业务收入年增长率为25%左右。并且根据一致预期数据，目前分析师对于中证成份股的预测总体向好，在未来3年内，归母净利润有望持续增长。
中证成份股上市公司分红总额稳步增长，年以来，累积分红总额超过0亿元，为投资者带来了丰厚的分红回报，中证成份公司也受到北上资金的青睐。
从历史表现来看，中证指数具有高弹性、高收益的特征。自基日年12月31日以来，截至年8月24日，中证指数的累计年化收益为13.31%，年化波动率31.06%，Sharpe比率0.42。无论从绝对收益还是相对收益来看，中证指数表现均优于同期沪深和A股市场。
从估值角度来看，以过去10年为样本期，截至年8月24日，中证指数PE(TTM)为32.14，历史分位57.5%，估值较为中性。
泰康中证ETF（，认购代码：）紧密跟踪标的指数（），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，具有“跟踪指数、透明度高、分散投资、流动性高、成本低廉”的优势。管理费率低于其他类型基金，日常费率中管理费率为0.4%，托管费率0.05%，低于市场平均配置成本。
泰康公募量化投资团队依托泰康资产强大的投研一体化平台，为基金投资及运作提供有力保证。团队有完整的投研体系，精细化构建股票池，严格把控风险，同时具备打新优势，在控制跟踪误差的同时增厚产品的超额收益。团队积极布局完整产品线，已初步搭建了指数和量化产品布局，涵盖指数类产品（港股指数系列基金）、主动量化类产品，并积极布局ETF基金产品。
拟任基金经理魏*先生，历任广发基金研究员、基金经理助理、基金经理和量化投资部副总经理，具有8年量化投资经验。并于年加入泰康资产。
I
囊括成长与回报代表创新与未来
代表未来经济的发展方向
中证指数（）由从全部A股中剔除沪深指数成份股及总市值排名前名的股票后，总市值排名靠前的只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司（随着A股个股数量增多，目前实质更偏向于中偏大盘的上市公司）的股票价格表现。
当前，我国经济正处在“新旧动能转换的进程中”，未来随着的产业*策向科技领域更加倾斜、企业研发投入的持续增加以及我国科技创新体制机制的不断完善，科技创新领域可能会成为未来经济增长的动力来源。
中证作为一个具有较高成长性的市场代表性指数，在行业分布上相对均衡、更偏向科技创新相关领域股票，未来具有较大潜力。
成长属性尤为突出
从中证指数的收益特征来看，其成份股的成长属性较为突出。中证指数是中小盘股票的代表性指数，体现了高成长风格。根据上市公司年报数据，截至年底，中证指数近5年归母净利润复合增速和近5年平均ROA较高。如图1所示，中证指数近5年利润增速高于沪深指数，且自年以来优势明显。并且根据Wind中调取的一致预期数据，目前分析师对于中证成份股的预测总体向好，在未来3年内，归母净利润有望持续增长。
分红逐年提升为股东带来回报
中证成份股公司分红情况可以看出，中证成份股上市公司分红总额稳步增长，年以来，累积分红总额超过0亿元，为投资者带来了丰厚的分红回报。
收益弹性高，牛市中表现突出
从历史表现来看，中证指数具有高弹性、高收益的特征。自基日年12月31日以来，截至年8月24日，中证指数的累计年化收益为13.31%，年化波动率31.06%，Sharpe比率0.42。无论从绝对收益还是相对收益来看，中证指数表现均优于同期沪深和A股市场。
全区间来看，中证的月度胜率为56.91%。分期来看，在两次市场上涨阶段（/1/1-/6/12、/1/1-/7/13），中证的累计年化收益分别为70.23%和40.44%，Sharpe比率分别为3.04和1.59，明显超过同期沪深与上证综指收益。
北上资金高度青睐
外资偏好医药科生物、电子和计算机等行业，这与中证指数成份股结构类似。过去一个月（/7/1-/7/31）北向资金持续流入，沪市净买入金额合计7.01亿元、深市净买入金额合计96.92亿元。北上资金高度覆盖中证指数成份股，仅13只成份股没有北向资金持股（北向资金覆盖中证指数中42.46%沪市权重+56.07%的深市权重），北向资金高度青睐中证成份股。
估值处于较合理区间
从估值角度来看，根据Wind数据，以过去10年为样本期，截至年8月24日，中证指数PE(TTM)为32.14，历史分位57.5%，估值较为中性。
II
中证指数编制信息和基本属性
指数编制规则
中证指数（）由从全部A股中剔除沪深指数成份股及总市值排名前名的股票后，总市值排名靠前的只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司（随着A股个股数量增多，目前实质更偏向于中偏大盘的上市公司）的股票价格表现。根据中证指数有限公司公布的具体样本选择条件如下：
在A股中剔除沪深指数样本股及最近一年日均总市值排名前名的股票；
将剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的最近一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；
将剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前名的股票组成中证指数样本股。
中证指数的样本股横跨沪市和深市，能较好反应两市成长性较好的股票的整体价格走势。
成份股市值与行业分布特征
从市值分布的情况来看，中证指数成份股多是在市值亿元以下的公司。截至年8月24日，中证指数成份股的市值分布如图6所示。根据图7，中证指数成份股指数在Ａ股中的市值占比为13.67％，流通市值占比16.07％。
从行业的分布来看，中证指数对新经济相关行业有着相对较高的配置，创新属性较为突出。根据申万一级行业分类标准，中证指数行业分布如图8所示，其中医药生物、电子、计算机等行业占比分别为15.2%、7.9%和7.2%，占比居前。在全球疫情背景下，医药生物始终是受益板块，并且电子、计算机等行业也是科技上涨周期中的重点行业；同时中证成份股中传统行业和周期性行业的分布较为广泛均衡，不存在过分集中的现象。
此外，中证指数成份股个数较多，整体的权重较为分散，权重最大的股票仅占比近0.8%，前十大权重股约占总权重的6.3%。
III
泰康中证ETF产品信息
基金档案
产品名称：泰康中证交易型开放式指数证券投资基金
基金类型运作方式：股票型、指数基金，交易型开放式
投资目标：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化
投资比例：在建仓完成后，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%,且不低于非现金基金资产的80%；其他金融工具的投资比例依据法律法规和监管机构的规定执行。
投资范围：本基金主要投资于标的指数的成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标，还可投资于部分非成份股（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票）、债券（包括国债、地方*府偾、*府支持机构债券、金融债、企业债、公司债、公开发行的次级债、可转换债券、可交换债券、分离交易可转债的纯债部分、央行票据、中期票据、证券公司短期公司债券、短期融资券、超短期融资券等）、债券回购、资产支持证券、银行存款、货币市场工具、同业存单、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定。本基金可根据法律法规的规定参与融资和转融通证券出借业务。
风险收益特征：本基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，本基金为被动投资的交易型开放式指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。
业绩比较基准：中证指数收益率
拟任基金经理：魏*先生
拟上市地点：上海证券交易所
登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司
份额发售方式：网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购三种方式。
基金份额面值：首次募集初始面值1元；基金合同生效后，可进行折算调整。
基金费率
基金管理人办理网下现金认购时按照下表所示费率收取认购费用。
发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购时可参照下表费率结构，按照不高于0.50%的标准收取一定的佣金。
指数许可使用费0.03%。
Ⅳ
基金管理人介绍
泰康资产管理有限责任公司基本信息
6年3月23日，泰康资产管理有限责任公司(下简称“泰康资产”)正式挂牌营业。年11月9日，泰康资产旗下首个全资子公司泰康资产管理(香港)有限公司注册成立，成为泰康资产国际化运作的重要平台。作为泰康人寿业务发展的两翼之一，泰康资产长期专注于以寿险资金、养老金等长期资金为主的受托资产管理业务，持续以优良的投资业绩回报客户、回馈股东，致力于把公司打造成为“国内一流、具有国际水准”的优秀资产管理机构。截至年12月31日，泰康资产管理资产总规模超过0亿元，是国内资本市场最大的机构投资者之一。
泰康中证ETF基金产品优势
ETF产品优势：
份额价格实时掌握，流动性更佳：与场外指数基金相比，ETF可以进行场内交易，为投资者提供了交易便利。LOF基金虽然也能进行场内交易，但每天仅提供一个基金净值报价，而ETF每15秒提供报价，在瞬息万变的市场中，让投资者对投资标的实时价格更有把握。基于报价频率等优势，ETF场内流动性普遍高于LOF产品，投资者的买卖交易更加如鱼得水，方便快捷。
管理费、交易费用低于场外指数基金：对于短线波段交易者而言，在场内对ETF进行交易仅需要缴纳交易佣金，而对场外基金进行申赎，不但需要忍耐T+1的赎回时滞，还需要承担申赎产生的申购费、赎回费，如果持有期短，申赎费用往往处于费率较高档。
复制效率更高，跟踪误差更小：与普通的开放式指数型基金相比，ETF可以采用股票直接进行申赎，没有应对申赎进行现金管理的压力，可以对指数的收益进行更加准确的刻画。
泰康中证ETF产品优势：
泰康中证ETF基金管理费为0.40%，托管费率为0.05%，低于市场平均配置水平（基金管理费0.54%，托管费率0.11%），可实物申赎，可在交易所上市，具有“跟踪指数、透明度高、分散投资、流动性高、成本低廉”的优势。本基金将密切跟踪中证指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，力争实现与标的指数表现一致的长期回报。
高效运作的指数与量化投资团队
泰康公募量化投资团队依托泰康资产强大的投研一体化平台，为基金投资及运作提供有力保证，目前量化投资团队共4人，拟任基金经理具有8年投资经验。团队的架构如下：
泰康资产自身具备的大类资产配置优势和对市场资源整合的能力，为ETF发展提供强大的支持。以泰康沪深ETF（）为例，该基金自上市以来的净值表现如图12所示。该基金团队积极通过沪深期货的多头套期保值策略，将组合的Beta提升至基准水平，这个操作不仅在期指贴水的情况下实现了减小跟踪误差的目标，同时也增厚了组合收益。与此同时，团队通过深入参与转融通业务，积极参与成份股定增以及大宗交易，力争通过精细化操作增厚收益。在紧密跟踪沪深指数的同时，团队的打新收益也相当可观（3月份交易以来超过标的指数收益2.5%），在参与科创板、创业板打新的公募基金中，泰康资产的询价数量和入围率名列前茅。
目前，泰康资产的量化投资团队已初步搭建了指数和量化产品布局，涵盖指数类产品（港股指数系列基金）、主动量化类产品，并积极布局ETF基金产品。量化产品线如下：
拟任基金经理介绍
魏*先生，中国人民大学数量经济学博士。年5月加入泰康资产，现任公募事业部量化投资总监。8年7月至年10月，历任广发基金管理有限公司量化研究员、基金经理助理；年10月至年3月，历任广发基金管理有限公司被动指数型、股票多空型、灵活配置型基金的基金经理、量化投资部副总经理；年12月起任泰康沪深ETF基金的基金经理；年6月起，担任泰康沪深ETF联接基金的基金经理。
风险提示：
本基金是被动指数型基金，只根据指数编制规则进行成分股调仓，力求严格跟踪指数走势，指数波动可能会给投资者带来阶段性亏损。
重要申明
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
本报告分析师
崔浩瀚SAC职业证书编号：S4
免责申明
本