摘要
●西部利得中证指数增强型证券投资基金（）是西部利得基金管理有限公司管理的一只增强型股票指数基金，原西部利得中证等权重指数分级证券投资基金，基金经理是盛丰衍先生。
●自年11月以来（以现任基金经理管理期计算）产品投资分散、跟踪误差较小、信息比率较高，我们分析了盛丰衍管理的其他产品，均有较优异的表现。自年2月19日产品将正式变更为中证指数增强基金，将拥有更宽的主动管理空间，有助于进一步提升产品收益。
●西部利得中证基金从年11月以来持续超过基金基准中证等权重指数，超额收益率持续稳定上升，截至年1月23日，超额收益率达到34.45%，超额年化收益率为9.80%。
●对当前的产品进行分析，从成分股市值分布来看，中证指数的成分股以中小市值为主。市值在亿元以下的股票数量占比91.0%，权重占比超过80.4%。市值在亿元以上的股票仅有5家，权重占比达到3.1%。
●从中证指数的成分股分布来看，持股覆盖28个申万一级行业，其中电子占比最高，达到12.56%，其他权重占比前五的行业分别是医药、计算机、化工和传媒，前五大行业占比合计达到45.08%。
●西部利得中证基金年11月至年1月23日，追踪指数的年化跟踪误差为2.54%，年化波动19.8%，信息比率为3.86，Alpha回撤仅有-2.85%。
●基金经理盛丰衍，交通大学信息安全本科，复旦大学计算机硕士。曾任上海光大证券自营量化投资助理，光大证券资产管理公司量化研究员、兴证证券资管管理公司量化投资助理。擅长量化指数增强策略，拥有丰富的基金产品管理经验。
I
基金产品介绍
产品概述
西部利得中证指数增强型证券投资基金（基金代码：，以下简称：西部利得中证）是西部利得基金管理有限公司管理的一只增强型股票指数基金，原西部利得中证等权重指数分级证券投资基金。基金的基准是中证等权重指数收益率*95%+商业银行人民币活期存款利率(税后)*5%，基金经理为盛丰衍先生。
投资目标和投资范围
投资目标：西部利得中证采用指数化投资策略，通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段，追求基金净值增长率与业绩比较基准之间跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%，同时力求实现超越标的指数的业绩表现，谋求基金资产的长期增值。
投资范围：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括标的指数的成分股、备选成分股、其他国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票）、国债、央行票据、金融债、地方*府债、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。本基金可以参与融资和转融通证券出借业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例不低于80%，其中投资于标的指数成份股和备选成份股的资产占非现金基金资产的比例不低于80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的*府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金及应收申购款等。如果法律法规或中国证监会变更基金投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。
投资策略
西部利得中证本基金以中证指数为标的指数，在有效复制标的指数、控制投资组合与业绩比较基准跟踪误差的基础上，结合“自下而上”的选股方式对投资组合进行积极的管理与风险控制，力争获得超越业绩比较基准的收益。当预期成份股发生调整，成份股发生配股、增发、分红等行为，以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪效果可能带来影响，导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以根据市场情况，采取合理措施，在合理期限内进行适当的处理和调整，以力争使跟踪误差控制在限定的范围之内。但因特殊情况（比如市场流动性不足、个别成份股被限制投资等）导致本基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法（如买入非成份股等）进行适当的替代。
II
西部利得中证投资价值分析
基准指数编制规则
中证指数（指数代码：）从全部A股中剔除沪深指数成份股及总市值排名前名的股票后，总市值排名靠前的只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司（随着A股个股数量增多，目前实质更偏向于中偏大盘的上市公司）的股票价格表现。根据中证指数有限公司公布的具体样本选择条件如下：
指数样本空间
中证指数的样本空间由满足以下条件的全部A股构成：
1.上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；
2.非ST、*ST、非暂停上市股票。
指数选样方法
对样本空间内股票扣除沪深指数样本股，即最近一年日均总市值排名前名的股票；
1.将剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的最近一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票；
2.将剩余股票按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前名的股票组成中证指数样本股。
中证指数的样本股横跨沪市和深市，能较好反应两市成长性较好的股票的整体价格走势。
基准指数样本和权重调整
中证指数的样本股原则上每半年调整一次。每次调整的样本比例一般不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在名内的新样本优先进入，排名在名之前的老样本优先保留。
特殊情况下将对中证指数样本进行临时调整。发生临时调整时，由过去最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的股票替代被剔除的股票。
成分股市值以中小市值为主
从成分股市值分布来看，中证指数的成分股以中小市值为主，截至年2月9日，中证指数的成分股市值分布如图1所示。
从图1所示的结果中看到，在中证指数的成份股中，有家股票的市值在亿元以下，持股数量占比达到21.6%，权重占比超过11.2%，市值在亿元以下的股票数量占比91.0%，权重占比超过80.4%。市值在亿元以上的股票仅有5家，权重占比达到3.1%，从整体上看，中证指数是以中小市值为主。
成分股偏重电子信息、医药和化工
从中证指数的成分股分布来看，持股覆盖28个申万一级行业，其中电子占比最高，达到12.56%，其他权重占比前五的行业分别是医药、计算机、化工和传媒，前五大行业占比合计达到45.08%。
表2给出了中证指数的前10大重仓股，几乎都集中在电子传媒行业，包括闻泰科技、东山精密、长信科技、长电科技、亿纬锂能等。
基准绩效：表现持续优于基准
基金绩效表现（转型前）
从图3可以看出，西部利得中证基金从年11月以来持续超过基金基准中证等权重指数，超额收益率持续稳定上升，其中西部利得中证基金收益率达到5.08%，基准收益率为-21.84%。截至年1月23日，超额收益率达到34.45%，超额年化收益率为9.80%。
如图4所示，西部利得中证基金从年11月以来，各个单季度的超额收益率都为正，和上述相一致，基金能够持续战胜基准收益率。
从表3可以看出，西部利得中证基金年11月至年1月23日，追踪指数的年化跟踪误差达到2.54%，信息比率为3.86，Alpha回撤仅有-2.85%。
III
基金管理人信息
基金公司简介
西部利得基金管理有限公司（以下简称“西部利得基金”），前身是纽银梅隆西部基金管理有限公司，成立于年7月20日，是行业第60家获批成立的公募基金。年西部利得基金经历了股权变动，目前股东为西部证券股份有限公司（上市代码：）和利得科技有限公司，注册资本3.5亿元人民币。
西部利得基金是一家国有控股的基金管理公司，归属于陕西投资集团有限公司旗下。目前拥有公募基金、特定资产管理业务、受托管理保险资金等资格。年起西部利得基金逐步建立了一只前中后台具有投资经验的专业管理团队，树立了绝对收益的投资管理方向，秉承专业稳健的投资风格，严谨科学的风险管理理念，以专业高效的服务，致力于打造良好业绩，为投资者获取稳定长期收益。
基金经理介绍
盛丰衍，交通大学信息安全本科，复旦大学计算机硕士。曾任上海光大证券自营量化投资助理，光大证券资产管理公司量化研究员、兴证证券资管管理公司量化投资助理。
年9月加入西部利得基金，现任西部利得中证基金经理、西部利得沪深基金经理、西部利得国企红利基金经理、西部利得量化成长基金经理。
盛丰衍负责的西部量化成长基金是一只偏股混合型基金，如图6所示，自建仓来，基金收益率达到30.83%，稳定超过基准收益，超额收益率达到25.64%。此外，其负责的西部利得沪深指数增强C（以下简称“西部利得沪深”）是一只增强指数型基金，如图7看出基金的收益率达到16.78%，超额收益率达到26.47%，年化超额收益率为12.50%。盛丰衍管理的西部利得国企红利基金是一只增强指数型基金，从图8可以发现，基金的收益率为26.10%，基准收益为10.14%，超额收益率达到14.49%。
基金管理人代表产品
西部利得基金管理有限公司成立于年7月20日，是行业第60家获批成立的公募基金，代表产品如表5所示。
西部利得基金拥有公募基金、特定资产管理业务、受托管理保险资金等资格。年起公司逐步建立了一只前中后台具有投资经验的专业管理团队，树立了绝对收益的投资管理方向，秉承专业稳健的投资风格，严谨科学的风险管理理念，以专业高效的服务，致力于打造良好业绩，为投资者获取稳定长期收益。
西部利得基金秉承“志存高远，践行当下，创造价值”的公司价值观，坚持“怀工匠精神，为投资人负责”的公司使命，致力于做投资者信任的财富管理专家，公司宗旨为“宁在一思进，莫在一思停”。
IV
总结
西部利得中证指数增强型证券投资基金是西部利得基金管理有限公司管理的一只增强型股票指数基金，原西部利得中证等权重指数分级证券投资基金，基金经理是盛丰衍先生。
西部利得中证采用指数化投资策略，通过严格的投资纪律约束和数量化风险管理手段，追求基金净值增长率与业绩比较基准之间跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%，同时力求实现超越标的指数的业绩表现，谋求基金资产的长期增值。
从成分股市值分布来看，基准标的中证指数的成分股以中小市值为主。市值在亿元以下的股票数量占比91.0%，权重占比超过80.4%。市值在亿元以上的股票仅有5家，权重占比达到3.1%。从中证指数的成分股分布来看，持股覆盖28个申万一级行业，其中电子占比最高，达到12.56%，其他权重占比前五的行业分别是医药、计算机、化工和传媒，前五大行业占比合计达到45.08%。
西部利得中证基金从年11月以来持续超过基金基准中证等权重指数，超额收益率持续稳定上升，截至年1月23日，超额收益率达到34.45%，超额年化收益率为9.80%。此外，西部利得中证基金年11月至年1月23日，追踪指数的年化跟踪误差达到2.54%，信息比率为3.86，Alpha回撤仅有-2.85%。
重要申明
风险提示
本文内容基于当前数据和现有理论构建模型，当市场出现异常波动或市场环境发生重大改变时，存在模型失效的风险。
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
本报告分析师
崔浩瀚SAC职业证书编号：S4
免责申明
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