越是你以为简单的事，才是越复杂的。
——坤鹏论
连续几天的烧脑文章，可能让不少老铁身心俱疲。
毕竟，写是一种累，读也是一种累。
在坤鹏论看来，写是累并快乐着，因为认知就在字里行间的敲击中提升，越写越兴奋。
但读是一种被动接受，一旦遇到难点，就形成阅读阻碍，连续几个便会严重影响读下去的欲望，就跟爬山似的，如果总是陡坡，估计很多人会在中途就失去了继续攀登的勇气。
实话说，目前坤鹏论内容不适合吸流量，聚人气，这要是工作，肯定就得变，和坤鹏论之前做《电脑爱好者》等杂志一样，要短小、要轻松、更要浅尝辄止。
不过，坤鹏论写文章最主要的目的是自学习，因此，写作时一门心思投入到学习中，不会考虑那么多，一直支持我们的老铁，请多海涵。
今天，就来聊点轻松的、直接的股市干货。
坤鹏论之前讲过很多次重要的价值投资指数，比如：PE、ROE、P/B、PEG等，在电脑和互联网的加持下，这些数据已经不用你费力计算，唾手可得，不管是股票软件，还是相关的网站，背后的程序早帮你妥妥地算了出来，你要做的就是看和比，任何一个成年人，甚至是小学生都会。
所以，光从指数这一点看，价值投资已经变得前所未有的轻松，难怪巴菲特说，只要小学生的数学水平就能做投资。
从坤鹏论的投资实践看，价值投资的方式比仅仅投资在风险较小的指数基金上更有意义，特别是在我泱泱大A股，以及那些可笑的指数的情况下。
但是，这里却存在着一个很大问题，也就是不少投资者对PE、PEG、P/B等的确切意义缺乏一个清楚认知，而这些比率不确切的使用会导致投资者付出很高代价。
一、市盈率（PE）
市盈率=股票最新收盘价（P）÷上年度每股收益（E）
市盈率=最新的总市值÷上年度企业净利润
市盈率法是计算股价相对于每股收益，多久回收投资的一种计算方法，可以直接简单理解为，如果是10倍市盈率，就相当于你10年收回投资。
而它的倒数，也就是用1除以市盈率乘以%，就是它的年化收益率，可以类比银行的年利息。
PE又叫静态市盈率，因为是上一年度的每股收益作为计算依据，算是半历史值，不能计入最近的业绩变化。
为了弥补静态市盈率的不足，人们又发明了动态市盈率，以当年已实现的季报、半年报推算出当年可能的收益，并以此为估值依据。
动态市盈率的优点是能够反应当年的最新业绩，缺点是把还没实现的收益也作为计算基础，一旦之后出现亏损或业绩大幅变动，就可能导致错误。
如果拿一个孤零零、单纯就是个数字的市盈率让坤鹏论来评论，我是拒绝发表观点的。
因为，市盈率本身并不能说明任何问题。
高市盈率并不能说明股票被高估了，它的客观意义是，对于这只股票可能产生的现金来说，它的价格太贵了，但并不能说明这只股票现在适合售出。
同样，低市盈率也不能说明股票被低估了，同样也无法表示它适合购入。
但是，低市盈率却可能意味着公司正处于财*困难。
坤鹏论多次建议，如果你不能确定一件事，最好的办法就是多方求证，综合尽量多的数据、建议和意见，为自己的最终决策所用，这就叫总分总的解决问题方式。
对于市盈率来说，起码要做到以下几个比较：
和目标公司过去不同时期的市盈率做比较，起码五年起；
和目标公司同行业公司的市盈率做比较；
和目标公司所在行业的平均市盈率做比较；
和整个金融市场的平均市盈率做比较。
可以说，市盈率看上去十分简单、客观，而且达到了半数学化水平。
但是，它也依赖于整个经济大环境，繁荣的经济环境容易使得市盈率升高。
在这个指标中，分子上的最新收盘价格P，容易于受到投资者心理因素的干扰，而分母上的每股收益E又可能因为财务人员做手脚而失真。
所以，这两个数字都不是无懈可击，自然，市盈率的结果也无法达到%准确。
因为市盈率的核心思想是在假设现有收益不变的情况下，多少年收回投资，所以，业绩的稳定性很重要，这样的市盈率计算才有可靠性。
那么，市盈率对于业绩起伏很大的周期股的意义不大，甚至可以说没有意义。
就像今年每股收益1元，股价10元，市盈率10倍，按照价值投资通用规则——市盈率少于15倍来看，相当便宜。
但是，如果第二年，每股收益变成0.1元，股价如果还是10元，市盈率马上成了倍，明显10元的股价就超贵了。
二、市盈率相对盈利增长比率（PEG）
PEG=PE÷盈利增长比率（EPS增长率）
EPS（每股收益）=期末净利润÷期末总股本
EPS增长率=(本期每股收益-上期每股收益)/abs(上期每股收益)*%
（注：abs是绝对值的意思，EPS和EPS增长率可以直接在网上查现成的）。
在市盈率之后，又出现了一个它的精炼版本，被人们发现要更为有用一些，人们称它为PEG比率，更精确些则叫：市盈率相对盈利增长比率。
假设一家公司正在以每年12%的速度增长，并且其预期的市盈率是12，它的PEG就是12/12=1.0，如果增长率是更加吸引人的数值——24%，那么PEG将会是12/24=0.5。
但是，如果增长率相对表现较差，只有6%，那么PEG则为12/6=2。
可以看出，PEG的数值越小越好，超过1的股票往往没有吸引力，等于1的值得考虑，远低于1，通常值得更细致地考察，以决定是否购买。
另外，如果市场平均的PEG一直接近于1的水平，或许代表着牛市正接近尾声，因为市场中的股价普遍性地被高估，这是典型的牛市巅峰景象。
一些投资大师，比如：吉姆·德里克·斯莱特、彼得·林奇等，他们声称PEG小于0.75或0.5的股票会让他们兴奋不已，但如果PEG为1.5以上时，他们就不会购买了，因为太贵，甚至可以直接把它们抛掉，因为这样的股票的风险越来越高，不如将高回报落袋为安。
PEG的核心点在于安全，因为较低PEG的股票，其吸引力在于它们能提供通常与低风险投资相联系的安全感，同时也不用牺牲成长股在初期获利空间。
比如：购买PEG为0.5的股票，即使第二年的利润稍稍令人失望，它也不会跌太多，因为市盈率已经很低了。
但是，坤鹏论要提醒注意的是，PEG只适合成长型公司，大部分周期股用PEG来计算，只会产生荒谬且毫无意义的统计数据。
同时，我们还不能光看PEG的最后结果，还要看市盈率和每股收益增长率的具体数值。
当市盈率处在10~20倍的范围，并且每股收益增长率在15%~25%之间，低PEG的作用最大，最好的股票应该在那些每年大约以25%的速度增长，市盈率为15，PEG为0.6的股票之中诞生。
但是，如果每股收益增长率为50%，市盈率为30，恰好也可以得到同样的PEG，但重要的区别在于，在更长的期限里，50%的增长率是无法持续下去的，因为据统计，世界上最优秀公司的年增长率也就在20%左右。
三、市净率（P/B）
市净率（P/B）=每股市价(P)÷每股净资产(BookValue)
市净率（P/B）=总市值÷净资产总额
市净率看上去比市盈率更为紧密地和增加的回报相联系。
第二个公式中的分母B代表着公司的净资产，它就是用公司的总资产额减去总的负债额和无形资产总值。
市净率比市盈率随时间的变化更小，并且具有永远是正值的特性，净资产更能捕捉公司的一些基本情况。
但是，就像收入一样，这个指标的伸缩性很强，换句话说，这个数值很可能被人为创造。
美国经济学家尤金·法玛和肯·弗伦奇曾对市净率做过一个著名的研究，也正是这项研究，使得市净率成为股票投资者青睐的指标。
该研究证明，市净率是个非常有用的判断工具。
这两位专家研究了年~年纽交所和纳斯达克几乎所有股票，把它们按十分位法分成十个类别：10%最高市净率；10%市净率低一些的……10%最低市净率。
结果显示，市净率越低，收益回报率越高，27年时间里，那10%最低市净率的股票可以带来平均21.4%的高回报率，而最高市净率的股票则只带来了平均8%的回报率。
之前坤鹏论曾讲过，市净率最适用的股票是周期股，国外的研究也支持这一说法。
首先，我们要明确的是，股市中70%的股票属于周期股。而周期股最明显的特征之一就是，年份好的时候，它们涨得最猛，年份差的时候，它们又跌得最凶，而且，不同行业有着不同周期，你方唱罢我登场。
行为金融学家理查德·塞勒和沃纳·德邦德，曾经研究了20世纪30年代到70年代纽交所内，具有最高年回率的35只股票和具有最低年回报率的35只股票，显然这些股票应该大部分属于周期股。
结果在三五年后，他们发现，以前具有最高回报股票的回报率连指数都超不过，而最低回报股票的回报率则明显高于指数。
对于市净率的考察标准，坤鹏论建议选取股票近几年最低价格所对应的市净率，取平均值后，向上浮动10%~20%，就是其安全边际价格的上限。
同样，对于市净率也要取同行业其他几只代表性的股票进行横向比较，同时还要