京东运营求职招聘QQ群 http://liangssw.com/bozhu/13282.html收益与回撤:搭建投资组合的关键要素
我们应该围绕什么样的指标,来搭建自己的投资组合呢?我们投资组合的核心KPI应该是什么呢?只有明确了这个东西,我们的工作才能更有针对性。
投资本身不是静态的,想要从起点顺利走到终点,路程的艰险程度是一个非常重要的考虑因素，波动则是形容路程艰险的名词。
投资界有一个默认的共识:在获得同样收益的情况下,波动越小,说明你的投资水平越高;同样,在同样波动的情况下,你获得的收益越大,你的投资水平也就越高。
那么管理波动性对于我们普通投资者有什么意义呢?
——主要意义在于,你对自己投资波动控制得越好,你就越有可能把投资这件事长期地坚持下去。
波动、风险都是抽象的，所以我告诉你一个非常直接的指标,可以用来当做我们构建投资组合的核心KP。管理好这个东西,就管理好了你的波动和风险。
这个指标就叫做:投资组合的最大回撤
最大回撤是怎么定义的呢?其实很简单
假设你的投资组合里一共有块钱,后来这块钱涨到块了,但之后又跌成了块。那么这个投资组合的最大回撤就是(-)=20%。换句话说,最大回撤测量的是,从你投资曾经到过的价值最高点开始,你的组合最多一共跌了多少。
有很多学术研究显示,投资跌幅在20%以内,投资者通常可以接受;跌了20%40%,人们会觉得损失惨重,如果跌掉40%~50%甚至更多的时候,大部分人的心理防线基本就被击破了,这时候他们往往会选择割肉离场,把账面上的亏损变成真正的亏损。
所以对于普通投资者来说,构建一个投资组合的最终目的是什么呢?就是在管理最大回撤的基础上,获得长期回报。
最大回撤是什么造成的呢?它的决定性因素是什么呢?
已故的著名的投资大师、耶鲁捐赠基金的掌门大卫·斯文森说过,我们在市场上不管做什么,本质上都是在做三件事:资产配置、市场择时和产品选择
资产配置我们都已经有所了解;市场择时也讲过,其实就是选择时机来进行买卖;而产品选择的概念也很直白,这里的“产品”是一个统称,指的就是市场里各种我们可以交易的东西,比如股票、债券、基金,等等。
这个总结非常完善,我们投资的时候,要么就是在资产配置,要么就是在择时,要么就是在选择具体的投资标的,不可能有其他情况了。
学术界对此研究得出：投资组合回报的波动性有91.5%是被资产配置决定的,其他两项因素可以忽略不计。
从长期看,择时和选股选基金这种东西对组合波动,尤其是最大回撤的贡献很低。——你的组合里有多少股票,有多少债券,有多少种相关性比较低的资产,才是最重要的。
资产配置决定的是90%以上的收益波动幅度,而不是收益本身。
小结
我们构建一个投资组合的目的,是在管理最大回撤指标的情况下,获取长期收益;
由于大类资产配置对最大回撤指标和组合的波动性具有决定性的影响,所以我们的主要工作应该集中在确定大类资产配置的方案上;
在构建这个组合的时候,不要忘了我们之前课程提到的其他投资原则,也就是除了多元分散之外,还要:降低成本、被动为主、保持恒心、不懂不做
大类资产:投资组合中常见工具的分析
股票
关于股票在资产配置里的作用,一句话:股票是长期收益最高的资产,当然也是波动,或者说最大回撤最高的资产之一。
换句话说,之所以要在我们的组合里放入股票,为的就是获取长期相对较高的收益率,当然这要以承受回撤为代价。
美国股票从-年的长期收益率是每年9.6%。A股从年底计算到年初年化收益率是9.5%,和美股几乎一样。
所以我们基本可以认为,股市的长期收益率就在8%~10%的区间之内。
除了收益率8%~10%,我们还要
