价值投资修道者读书笔记
价值投资之《投资中最简单的事》
时间：年0月21日
读书心得体会1.关于长期牛股。什么行业容易出牛股？行业集中度持续提高的行业。因为这样的行业有门槛，有先发优势，后来没让前浪死在沙滩上，易出大牛股。相反，如果行业越来越分散，说明行业门槛不高，既有的领先者没有足够深的护城河来阻止追赶者，强调其市场份额。这个行业一般是城投变换大王旗，各领风骚两三年。2.好公司的两个标准。一是他做的事，别人做不了；二是他做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势，后者是成长性的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的持续低成长，也不要没有门槛的不可持续的高增长。门槛是现有的好把握的，成长是将来的难预测的。.寡头的力量。回顾过去5年，寡头垄断行业的利润增长往往不断超出预期，而市场集中度低的行业则常常陷于恶性竞争和价格战的泥潭之中。白色家电（空调、冰箱、洗衣机）和黑色家电（电视）两个行业的不同发展历程就是最好的证明。所以投资制造业时应更
