價值投資法巴菲特3大價值投資選股法則 [复制链接]

经常听到股神巴菲特推崇的价值投资法，究竟甚么是价值投资？价值投资法为甚么会较低风险？本文为大家介绍巴菲特大价值投资选股法则——M投资法则，教教大家要根据甚么准则来选股

简单来说，价值投资就是「用合理的价钱买入好的股票」，亦即是要分析公司内在价值(IntrinsicValue)，寻找优质企业，然后运用估值工具，在市价低于内在价值的时候买入「平」股。

价值投资的概念源自格拉汉(BenjaminGraham)，他提出每间公司都有自己的内在价值，但市场股价却与内在价值有很大差距，所以应该投资于股价低于内在价值的公司，才有较高回报和较低风险，他亦因此有「价值投资之父」之称。而格拉汉的学生、股神巴菲特(WarrenBuffett)亦将价值投资的策略发扬光大。

巴菲特的「M投资法则」是价值投资的基础心法，「M」分别代表「企业管治(Management)」、「护城河(Moat)」和「安全边际(MarginofSafety)」，前两个M负责找出优质公司，最后一个M就是捕捉适合的价格。

企业管治包括管理层质素，如管治能力、发展规划和对小股东利益的保障。投资者自己也要做功课，选择自己熟悉的行业，详细了解公司情况，包括业绩表现、财务状况和盈利能力等。

护城河指的是企业的防御能力，护城河阔，意昧着竞争对手难以进入市场，市场上同类产品或服务的选择较少，企业可以长时间维持竞争优势，定价能力和利润回报就相对较高。

护城河的衡量方法包括，是否属垄断性行业（如中电、港灯和中华煤气就垄断了香港的电力和煤气市场、港交所同样是独市生意、中国铁塔投资价值亦来自于它是全球最大的通信铁塔基础设施服务提供商，在中国的市佔率达97%）、入行门槛够不够高（如需要不易申请的经营牌照，就如澳门市场上只有6张*牌，博彩股的竞争就相对其他行业小）、此外还有无形资产，如品牌和专利等（苹果和可口可乐就有很高的品牌价值）。

根据上述两个M估算企业的内在价值，找到优质股后，就要选择买入股票的时机，安全边际指的就是内在价值和股价的差距。

假设投资者估算公司的内在价值为每股HK10的时候，当然不会以每股HK1买入，亦不会在刚好HK10股价的时候买入，因没有上升空间，而在每股HK6的时候买入，就留有HK4的安全边际。

内在价值的估算方法有多种，可包括公司资产、盈利、股息、现金流等等，亦会用到常见的基本分析方法如市盈率(PE)、市帐率(PB)和股息率等。各人估算得出的内在价值各有不同，亦有估算错误的机会，所以就要留有足够的安全边际，减低大额亏损的可能。

价值投资是「买平股」，而增长投资则是买入有增长潜力的股票，如营业额和每股盈利有强劲的增长，直至升势放缓便出售。一般来说，增长型股票会不派发股息，而是用作再投资。

理论上，价值投资适合风险胃纳较低的投资者，买入后长期持有，而增长投资就适合寻求较高回报的投资者，要根据个人风格和风险接受程度来选择不同投资策略，亦可搭配使用以建立较全面的投资组合。