证券投资（投机）交易的理论基础是一个庞大的体系，自从证券市场诞生以来，随着实践的进步，新的理论层出不穷不断产生。比如价值投资理论、趋势投资理论（道氏理论）、江恩理论、波浪理论、威科夫量学理论、洛氏霍克结构理论、均线理论、混沌与分形理论、亚当理论、K线图理论、切线理论、形态学理论、箱体理论、资产组合理论、斐波那契理论、主控理论、缠论、资金流派理论、周期理论等等，浩瀚繁杂，普通交易者学起来比较耗时费力。为方便读者用最短的时间直接抓住某种理论的要害，特为有缘来到“漂亮股票”的股友赋能，今天先谈谈“价值投资理论”。
一、价值投资的由来
价值投资，既是一种哲学思想，也是一种投资策略，其重点是透过基本面分析去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。价值投资的概念最初是年由本杰明·格雷厄姆和多德在《证券分析》一书中提出，本杰明·格雷厄姆在其《聪明的投资者》一书中对价值投资做了更深的阐述。后来，其学生巴菲特把价值投资推上了一个前所未有的高度，形成了一套完整的价值投资理论体系。
巴菲特被誉为“华尔街股神”。他从年接手主*伯克希尔公司至今，在长达40多年的时间里没有出现过亏损年度，-年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.0％。年该公司的股价在8美元左右，年3月10日最高成交价为美元，成为世界上每股最贵的股票。如同1所示，伯克希尔哈撒韦A在年到年的年K线图，从图上可以清晰地看到，年金融危机和年新冠疫情对其股票走势的影响还是较大的。
巴菲特先后长期持有的股票包括：美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行等，至年底，伯克希尔持有的十大重仓股为：苹果(市值亿美元)、美国银行(市值亿美元)、可口可乐(市值亿美元)、美国运通(市值亿美元)、威瑞森(市值86亿美元)、穆迪(市值71.6亿美元)、美国合众银行(市值69亿美元)、比亚迪(市值58.97亿美元)、雪佛龙(市值40.96亿美元)、Charter通信(市值34.5亿美元)。由于巴菲特长期保持骄人的业绩，因此被称为“当代最伟大的投资者”和“价值投资的教父”。
二、价值投资理论的核心思想
价值投资理论经过几十年的发展，内涵非常丰富。其核心思想主要体现在以下三个方面：
（一）挖掘值得长期投资的标的，聚焦挖掘企业的内在价值。内在价值不易被发现，需要通过大量的分析才能在一定程度上近似地确认。股票的内在价值主要由七大因素构成：
一是优秀的企业管理层。企业管理层的能力和品质，在很大程度上决定着该企业的发展走向和竞争优势。其中，管理层的竞争意识、专业能力和沟通协调能力对企业的内在价值影响较大。
二是核心竞争力。核心竞争力包括资产或者产品不可复制，不可模仿，无法替代，或者拥有专有保密技术及专利保护，或者具有行业垄断、资源垄断、消费垄断的性质。
三是分红派息比例。持续稳定派息，且高于银行同期存款利率，说明公司良好的现金流状况和业务前景；分红派息不稳定，突然过高或者过低，说明公司缺乏长远打算或者业务前景不明朗。
四是盈利能力。有价值的公司，其净利润和每股的盈利水平应该是持续、稳定地增长。
五是资产价值。以上市公司的资产净值来衡量，即资产总值中剔除负债的部分。负债比例是否合理，是衡量资产结构、营运效率、财务风险和经营风险的主要标准。
六是市盈率（P/E值，指普通股每股市价同每股盈利的比例）。市盈率的高低能够从一定程度上反映公司的盈利水平、股价、行业吸引力和市场成熟度等。
七是安全边际。短期资产价值，通常以净资产衡量。买进股票时，若股价大幅低于每股的资产净值，则认为风险较低，安全边际较大。
（二）合理利用价值规律，用安全边际规避风险。由于存在认知的差异，因此不同的投资者对同一股票的估价会有不同。所有股票的价格波动都取决于买卖双方对该股票估价的不同。价值投资的重点在于：透过股价短期波动的表象，发现其内在价值。股票的价格短期而言其价格受市场供求变化的影响，长期而言股票的价格本质上是由其内在价值决定的。股价的短期波动无法预测，经常偏离其价值，一家质地很好的公司，也会出现股价长期在低位盘整的现象，但从长期看，股价会回归到与其内在价值大致一致的水平。价值投资的本质是寻找股票内在价值与市场价格的差异。正确的交易原则是：买进价值被严重低估的股票，持有到其被严重高估时卖出。
股票价格低于资产内在价值的差额称为安全边际。内在价值是指公司在生命周期中可产生现金流的折现值。如果股票的市场价格大大低于其对应的内在价值，则安全边际就越大。安全边际是对投资者自身能力的有限性、股票市场市场波动的巨大的不确定性以及股市发展的不确定性的一种预防和扣除。如果忽视安全边际，即使你买入的标的企业非常优秀，如果买入价格过高，也很难盈利。因此，价值投资者的最大任务是寻找具有较大安全边际的股票。
（三）在自己认知能力和理解力允许的范围内投资，不让情绪左右自己的决策行为。投资易于了解的行业，不在技术与流程过于复杂的领域里投资，只专注于那些易于了解的行业，专注于那些自己认知范围以内的企业。同时不让市场波动左右自己的情绪，长期持有直至不再符合投资标准。价值投资者不看股价的短期波动，不做技术分析，也不看大盘指数的起伏，因为过度
