在保险领域和后来的银行业领域，戴维斯和他的儿子购买了慢速增长行业中股价不高但发展良好的企业股票，所用投入远低于去购买那些最火爆的高科技行业中的优质企业，这些高科技行业往往竞争异常激烈，并面临投资不成反成“失资”的危险。
-年，戴维斯毕业于普林斯顿大学，他专心研读国际*治，对股市漠不关心。-，戴维斯获哥伦比大大学硕士学位。
戴维斯不论市场景气或低迷，节奏或快或慢，看好或看跌，他都抓住保险股票不放。美国保险股价过高，就购买日本保险股。年临终时，他已将初始资本扩大了1.8万倍。戴维斯热衷持股于精心挑选的公司（他称作“滚利机器”），深信拥有滚利机器会获得意料不到的回报，反对不必要的开支。
斯比尔购买“成长中，低股价”的公司股票。他们的投资是真正意义上的长期投资：不是五年十年，而是终身永久。即使是迅速增长，有这广阔前景的行业也不能保证自始至终地回报其经济资助者。股票走势根本不受报纸评论或惊人头条的影响。股价暴跌是因走投无路，却又能绝处逢生。全体意见一致是个危险的信号！
二战后，戴维斯在杜威的*治机器中扮演小小螺丝钉，也是纽约州保险司坦率直言的公务员。道琼斯指数公司平均支付的股息率，是山姆大叔债券利率的两倍。除此之外，几乎在市场的每个领域，股息收益都远远超过债券收益，并且作为股东还可以有机会分享资本收益。即使如此，大家还是不买账。“戴维斯双杀”：公司收益提高，股票首次上涨；接着，投资者给收益贴上高价标签，股票会再次上涨。一旦确定公司处于盈利状态，他就把注意力转移至使资产复利的投资组合上！
华尔街每日，每周，每月，甚至每年的起伏波动都不会改变戴维斯的决策，他
在士气低落的股市中牢牢地抓住股票，心理明白是市场对自己投资组合的真正价值判断不公。即使面对熊市，他也能傲视群“熊”。戴维斯双杀：保险行业总体收益翻了4番，热切的投资者要多花上3倍的价格才能买到这些股票。新股狂潮往往是股市危机来临前的最后一幕。戴维斯寻找那些富有冒险精神而又低成本运营的复利机器。戴维斯开始投资时周围环境大为有利：普通股票以6倍收益售出，股息为8%到10%，利率很低，国债利息不到3%；斯比尔投资时环境不利，股票以20倍至25倍收益售出，股息为3%到4%；国债利息为5%到6%。牛市已是风烛残年。斯比尔学会的：别做债券持有人，债券持有人就是出借人。
作为股东，股东是所有者，拥有一家成功公司之股票远比其债权回报丰厚。你的投资策略越是精明，你的资金扩张得越快。到每个公司的领地之前，戴维斯都要留心一下主管人员停车场的空地，以证明领导层是在努力改善高尔夫球技还是努力增加股东们的投资回报。
股市下跌是好事！下跌的股市能让你以更优惠的价格买到好公司的更多股票。如果胸有成竹，你就能从中赚取大量钱财。只是很久以后才能体会到罢了。“我看见自己将参加一个接一个的正式晚宴。基本上会被困在一张公共关系网中，看似荣耀，却左右逢源。我感觉自己宁可看张财务报表，向位首席执行官提问题，也不愿为了公事主持一个鸡尾酒会，招待个客户。”斯比尔亲眼目睹了购买高价成长股的后果，也终于了解到公司经营者一般都会尽量地报喜不报忧。戴维斯对铝，橡胶，汽车或混凝土公司丝毫不感兴趣。诸如此类的生产商都需要造价很高的厂房，修理和不断革新会让他们的现金所剩入几。他们会在经济萧条期赔钱，因此股票收益也不牢靠。他们总要引进新工序或新发明，这会使他们面临破产危机。纵观整个生产制造业的历史，没有几个公司能够长寿，只有那些不断革新改造的公司才能不被淘汰。一些保险公司已经度过了他们的岁生日，而销售的产品基本上没变，还是开国者活着时候的那些。他们把客户的钱用于投资，从中渔利；而生产商永远也得不到这样的机会。银行业和保险业永不过时，因为金钱永不过时。正因为银行不会过时，所以也不能引领潮流，那么投资者就不会情愿花大力气购买银行股票。
这样一来，你可以总是以较低价格买到银行股票，不用花许多钱，就能为银行的发展投资。银行是借他人之财发家致富的，但资金的配置必须谨慎才行。不计后果地发放贷款是职业劣根性，但风险可以由老练的经营者降到最低；说是老练，不如说是不让利欲熏心。慕斯股增长迅速但股价昂贵——但一旦利润消失，投资者对该股票又失去了兴趣，这种情况就足以致命。那么，戴维斯双杀就逆转了。
年，标准普尔指数几个月前还以30倍市盈率出售，现在却跌到了7.5倍市盈率，交易的甜头仅仅是5%。巴菲特建议：“当其他人贪婪时，你应该恐惧。当其他人恐惧时，你应该贪婪。”斯比尔从此购买低价的适度成长股。他认为，当那些备受冷落的公司股价上涨时，即使整个股市衰退，他们的表现也不会过于失望。既然你能走楼梯，为什么还要冒险撑杆跳呢？一大出现问题，你就想知道谁是负责人。良好的资产负债表和卓越的领导才能使他高枕无忧。“金钱永不过时”，银行保险永不过时。
一个管理完善的成功零售商在一个时代后即使尽最大努力，也会惨遭淘汰，然而要搞垮一家管理完善的银行却非易事。斯比尔还购买自然资源公司的股票，并运用了他在纽约银行研究工业集团时逐渐开始重视的主题投资。20实际70年代中期明显的主体就是通货膨胀上升，这有利于石油，矿业，林产品和其他硬资产。斯比尔坚持购买自然资源股票，远离热门股，并选择适度成长股，偶尔也能来一记双杀，从而使风险基金在股市中始终保持顶尖选手地位。他郑重声明绝不会投资于有债务问题的公司。
保险业，到了70年代，飙车，多管闲事的陪审团和欺诈性索赔使CEICO这家保险业收益最稳定的公司苦恼不已。美国人口史无前例的年轻化，路上挤满了十几岁的年轻司机，他们不顾后果地冒险驾驶，事故率上升，而70年代的通货膨胀率更高于60年代，增加了修车和救治伤员的成本。年到年，公司一直对新闻媒体以及戴维斯在内的董事会隐瞒存在的问题。直到董事会聘用的一名公司外审计员透露这一坏消息时，索赔额已经超过了公司资产。CEICO在达到42美元的高价后，又下跌了90%，仅为4.8美元。戴维斯作为最大的股东，如今却成了最大的输家。格雷厄姆也好不了多少。他已是80岁高龄，如今，这辈子的大部分积蓄都卷入了这家衰落的公司。巴菲特购买了GEICO公司，他问新执*官能够保持低成本运作，伯尔尼回答是的，他强调如果公司能生存下来，就一定能回到那传奇般的利润率。年的股价很便宜，当时的廉价股很普遍。
戴维斯的金融生涯有3个阶段：学习，挣钱和回报。学习阶段持续到他40岁出头，挣钱阶段从40多岁持续到七八十岁。股市崩溃对戴维斯来说是个令人兴奋的好时机。他一直认为熊市能让人发财。当股市在“黑色星期一”收盘时，戴维斯亏了了1.25亿美元，但这个消息并没有使戴维斯动摇，他能容忍在股市上亏损1.25亿美元，因为他已经购买了一大堆廉价股。事实上，投资于萧条产业才能挣大钱。投资者要在这一行业中获利，就要购买保持低营运成本的公司的股票。这一只是巴菲特/戴维斯的做法，他们都寻求那些收益丰厚，管理良好且日常开支低的保险公司。比如CEICO和AIG，开通纳贤的领导能力是极为重要的，“你在保险业会见到很多令人惊讶的事情”，巴菲特写道，“这个行业往往会将人们掌握或缺乏的管理才能夸大到一个不合理的程度。”
第三代：
安德鲁8岁时就已经明白，与投资股票相比，储蓄存款只不过是微不足道的替代品。克里斯10岁就已经明白了卓越经理人投资理论，当他发现格里蔡是联合麦迪逊保险公司的总裁后，他就对该公司进行投资。斯比尔回忆道：“我告诉他们投资最重要的一点就是我多么热爱这一行，即使在70年代的萧条时期也是如此。我深信选股这件事任何一个孩子都能干，我试图让它变得简单而有趣。有关于数学的部分——记账和计算程序，我认为他们以后可以学。我让他们干侦探工作，找出有关公司前景的蛛丝马迹。有时候，我去一些公司访问时会带上他们，就像我父亲当年带我去公司一样。”听了MCI公司总裁做了一个令人信服的案例后，托利在个人账户上购买了该公司的股票，并冠以家庭推荐股。第三代从不讨论棒球，曲棍球或好莱坞，他们和第二代只谈论股票和*治。《华尔街日报》重新点燃了安德鲁对金钱游戏的兴趣。戴维斯仅仅以15W美元的原始资本，50年后变成了2.61亿。一旦戴维斯购进优良公司的股票，其最佳决策就是按兵不动。他守着那些保险股度过了每日，每周，每月的循环波动，他经历了温和的熊市，动荡的熊市，崩溃和回落，也见证了众多分析师的高预测与地预测，技术性卖出讯号以及股市变动的显著信号，但始终稳坐钓鱼台。只要他坚信公司的领导能力和持续盈利的能力，他就按兵不动。
该投资组合的关键之处在于：少数几个大赢家在戴维斯一生的投资中起到了至关重要的作用，而这些赢家要经过很多年才能升值。任何缺乏经验的投资新手比起久经沙场的投资老手都有一个内在的优势：时间。美国的婴儿潮一代希望自己的投资组合能够给他们带来无忧无虑的退休生活，因而把数十亿资产投入了共同基金。他们狂热的购买行为使20世纪90年代成为20世纪50年代以来股票的最佳年度。富国银行和花旗银行陷入严重违纪，股价一路下挫。而富国银行总裁卡尔雷查德正是那类能够促使戴维斯作出最佳投资决策的领袖人物。雷查德告诉斯比尔：“我自己在这家银行有万美元，因此我不会让你失望的。”斯比尔略带不安地购买了富国银行的股票。他不希望被一些令人不快的意外搞得措手不及。因此他严密注视银行的最新发展情况，“晚上我会因为担心一些细节问题而惊醒，第二天，我会打电话去核查。半年里我跟他们谈了至少有20次。渐渐地，我越来越相信他们已经控制了不利局面。”
《英雄所见略同》：
巴菲特也买了富国银行的股票。当时华尔街大部分著名悲观主义评论家都相当不看好富国银行。斯比尔也买了花旗的股票。10年后，斯比尔在花旗银行的投资翻了20倍。新的花旗集团由桑迪韦尔管理，韦尔又是一个例子，证明了卓越的领袖能带动公司发展到一个任何计算器都无法衡量的水平。韦尔的任务是“收购，增长和削减成本”，他完成了这三项任务，并实现了自己的诺言，使花旗集团的收益每5年翻一番。克里斯上台时，在婴儿潮中出生的人开始为退休存钱，使金融服务业从中受益，就像二战后他们的父母大量购买保单而使保险公司受益一样。戴维斯用了42年的时间赚到了第一个4亿美元，而斯比尔在4年后帮他赚到了又一个5亿美元。牛市末期，很多公司都编造账目以满足华尔街的期望。对于戴维斯来说，买进一支股票就是一辈子的事。不买高价成长股！戴维斯，彼得林奇和巴菲特通常不买技术股。技术行业不可预测。对付熊市最好的保护措施就是购买那些资产负债表良好，债务少，有实际收益并由能力实现全球化经营的公司。这些公司能挺过经济萧条期，最终占据更大优势，而拙劣的对手则被迫削减资产或倒闭。价值型投资者并不
