因为巴菲特在投资事业上的巨大成功，价值投资的理念也传遍全世界并拥有广泛的信徒，正如其所言：“投资很简单，却并不容易”。投资的难我觉得主要是投资人面对市场的心理以及研究具体公司的认知能力两方面造成的。本文梳理了价值投资理论一些经典理念，来源散落于各种价值投资相关的著作以及知名投资人士。适合在闲暇时候拿出来反复阅读，细细品味。
接上篇...
23、价值投资类似于彼得·德鲁克（管理学家）说的“管理是实践的学问”，“投资也是实践的学问”，理论没那么高深，难在实践。长期来看，牛市熊市都不是什么大事，要不辞辛苦去找好的行业好的公司。
24、芒格和巴菲特说，我们之所以那么成功，是因为会拒绝很多一般般的机会，要找绝佳的机会。交朋友、做股票，我觉得很有意思的一点是，做到极致不仅仅是方法问题，实际是态度问题，就是每个维度都高标准严要求，比如交朋友，人品要正、胸怀很好，技能又很好，合作又很公平的人，和这样的人交往会很愉悦，如沐春风。
25、股票分为股和票，分别代表其股权属性和交易（票据）属性。短期看，供求关系决定价格，这是交易属性，长期看价值决定价格，这是股权属性。在任何一个时间点，股票价格同时受这两种属性的影响，区别是两种属性的权重不同。同时，价值一般是稳定的，但是也会发生变化，特殊情况下价值的判断和交易的发生互为反身性。或者说即使在价值本身是客观存在，稳定持续的时候，人对价值的判断也会因为交易价格的变化发生改变。发掘价值和价值的认知是两码事，怎么做到主客观一致，知行合一是两个过程，前者是主观对客观认识的能力，后者是主观认知和主观行为之间的一致性。
26、如果市场经济中全部信息是透明的并且交易没有成本，则全部资本的收益率保持一致，但是因为信息是不对称的，或者扩散是缓慢的，或者认知是有偏差的，交易是有成本的，交易税或者市场障碍，这种信息和交易对于完美自由市场的阻碍形成了投资绝对水平面的高山和深壑，投资人一不小心就粉身碎骨，也为聪明的投资人创造了获取超额收益的机会。信息总是要扩散，交易总是要达成，所以价值会回归，但是现实无时无刻都是凹凸不平，所以可以获取超额收益。值得注意的是这种凹凸不平并不是一成不变，而是每时每刻都在变化，从而形成价值和价格的二维运动，我们要坚持唯物辩证的价值投资，而不是机械主义的价值投资。一块稳定的，总是能获取超额收益的资产，就像喜马拉雅山一样，具有强大结构性优势，不管沧海桑田，始终傲视群雄。没有壁垒保护的超额收益就像建筑在海边的沙丘，一切浪打风吹去。
27、巴菲特说“投资的关键在于确定一家目标公司的竞争优势，尤为重要的是，确定这种优势的持续期。被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务能为投资者带来丰厚的回报”。按照晨星公司的总结，护城河来自五个方面，无形资产、转换成本、成本优势、网络效应、有效规模。
28、投资需要我们利用价格的极端波动，而不是让价格波动来操纵和影响我们的情绪和行为。
29、资产的价值不在于价格，而在于盈利能力，所以阅读财务报表的核心是去理解生意。理解投入，产出，持续性和风险。
30、竞争是消费者的福利，却是投资者的天敌。你必须选择自己思考的立场。
31、投资人并不需要赚光所有的钱，我要去找的，是已经被历史证明了很能赚钱，且未来还将持续赚钱的企业。就好像在过去表现优秀的学生群体里寻找未来的优等生，而不是从今天的差生里去找未来的优等生。于是，我的注意力自然就集中在了“历史记录很赚钱”的企业群体中，并期望从他们中间找出“未来依然很赚钱”的。
—END—
sdfd
免责声明：投资有风险。本信息是对广州舱石私募证券投资基金管理合伙企业（“舱石资本”）的信息更新，并非广告、要约邀请，或投资建议。本信息所涵盖之内容仅供对投资风险具有充分承受能力的机构投资者或高端个人投资者审阅。本信息并非基金或信托计划募集说明书，不可作为投资依据。投资者在做出投资决定前须阅读募集说明书及其他相关的法律文件，并确保对投资潜在的收益和风险有充分的认识和了解。舱石资本并不保证本信息的内容完整、准确和及时更新。
长按图片识别
